概述：由于美国经济还不稳定，底部抬高主要是因为欧元区的经济状况在未来可能比美国经济状况更差，相对比而言，有利于美元走势。根据报告显示，国际原油期货市场目前已经出现了一些净空头，从原油期货市场流出的资金可能进入美国股市，利好美股，提振美元。稳定了美元价格，也更加不利于低位徘徊的锌价。伦锌在上半月时经历了短暂的波澜，从月初触低1750美元低位后获得支撑，超跌反弹，空头回补的作用将伦锌上抬，最高上触2030美元的高点。其中真正的拉升刺激作用来自于国内中小型锌冶炼厂减产、维修的消息刺激作用。随后在北京召开的全球15家大型锌冶炼企业高层研讨会上并无谈及减产事宜，于是伦锌跌破20日均线的支撑，就此徘徊于1850美元附近窄幅波动。目前全球产量增长远远高于消费增长。短期内减产消息一度给予市场多头信心以支持，但事实是这种减产经济上不可行。供应过剩对锌价形成拖累，成本支撑或能短暂形成支撑。锌市场难有大的拓展空间。

一、WBMS：2008年1-5月份全球精炼锌过剩3.8万吨

据伦敦7月16日消息，全球金属统计局(WBMS)周三公布报告显示，今年1-5月全球锌市供应过剩38,000吨。

今年前五个月全球矿山锌产量为462万吨，较2007年1-5月增长8.5%。1-5月全球精炼锌产量增加98,000吨至474.6万吨，亚洲国家（特别是中国）为全球产量贡献了额外131,000吨。

WBMS称，1-5月全球需求量较去年同期增加53,600吨，中国需求增幅最为显著。1-5月中国需求量为155.7万吨，大约为全球总量的33%。在消费量统计中未计算未报吿库存变化。（图1）

图1：WBMS全球精炼锌供需平衡表

二、中国进出口精炼锌分析

据中国海关统计数据显示：2008年6月份，精炼锌进口为23,582吨,同比增加7.6%；出口方面:6月份精炼锌出口量为4,185吨,同比减少32.3%。5月份净进口量为19,396吨。

从下图可以看出，精炼锌进口随着需求的幅度而变化，但进口量情况受到国内锌价格高于国际锌价有所增加。而随着国际市场锌消费的清淡，中国的锌出口也逐渐减少。从这张图表还可以看出，每年进入第三季度，由于精炼锌市场消费淡季的到来，进出口相对会减少，这主要是由于全球锌需求减少的影响，导致很多生产企业及进出口贸易缩量。

在2008年6月份，受到全球锌市需求清淡影响。导致旺季不旺，影响到了进出口的状况。（见图2）

图2：中国精炼锌进出口对比

三、全球锌板产量分析

据WBMS数据显示，全球2008年5月全球锌板产量为965,400吨，消费量为983,600吨。从一系列数据来看，第二季度消费相对旺季因素影响，各大型冶炼企业也在这个市场相对较好的时候放缓减产的步伐。在价格相对高位和供应量减少的情况下，锌市场消费略高于这个时期的产能。（见图3）

图3:中国锌板产量走势

四、7月份沪期锌市弱势调整

本月沪锌表现更是滞涨滞跌。7月份中2次碰及16000元，却都以仓促回软而收尾。第一次从7月1日的16000元至7月10日下探至15150一线，10天跌幅超过5％；中旬时经过减产消息的刺激，三天内快速反弹重返16000元，却因缺少实质性买盘的支持以及供需基本面过剩的难以扭转而再次下探，中旬后始终踯躅于15200-15300元的窄幅区间。沪期锌也在利多出尽后，多空争执不相上下，15000元附近有逢低承接盘的支撑，但15500元一线就承压受阻，现锌市场的疲弱，除了因下游订单锐减，锌需求下降，七、八月又是消费淡季，锌价很难得到需求的支持和托助。锌精矿产量居高不下，进口锌精矿流入也在增长，预示着第三季度产量将保持强劲的增长态势。

从基本面分析，锌市场供应压力比较大，今年以来锌价的下降一直是对这种压力的释放。问题的关键是，截止目前市场上利空的消化是否暂告一段落。8月份是西方消费淡季，在此之前锌价呈盘整态势，下降之势暂作休整。面对这一利空，在6、7月份放缓了对锌价的打压。也就是说，市场没有提前消化西方消费淡季对锌价的压力。这种情况下，8月份来临时锌价有可能向下突破。（见图4）

图4:国内主要市场锌走势

五、部分企业的动态状况

第一、宝钢自主开发两个牌号的深冲镀铝锌产品，深冲镀铝锌产品序列中的高端精品，主要应用在家电行业。它具有良好的冲击韧性和耐腐蚀性，且用户无需进行涂料喷涂，即可直接冲压成复杂部件。填补了国内的空白。宝钢由此成为世界上极少数能够生产此类产品的钢铁企业之一。

第二、广西第六地质队将矿思路调整为侧重铅锌和钨钼矿，兼顾找金银矿后，在以往一味开展找金工作的大瑶山地区发现了富裕的铅锌矿体，在博白-岑溪成矿带发现巨规模的钨钼矿，取得找矿新突破。

第三、22日韩国政府表示，计划通过吸引私人投资者来重新开发一座闲置的锌矿，该矿位于东部，拥有已探明储量420万吨，进一步的勘探可能会发现额外1000万吨锌，提供韩国消费量的大约3.2%。

第四、26日，甘肃宝徽集团16万吨锌冶炼项目奠基仪式在徽县柳林镇举行，该项目总投资6亿元，项目建成后，宝徽集团将成为该省最大的锌冶炼企业。

第五、30日，西部矿业有限公司公布半年报称，上半年净利润7.20亿元，同比下降15.74%，原因是成本上升金属价格下跌，同时公司大幅下调锌、铅等产品全年生产计划。

六、LME锌库存分析

本月LME市场，最高库存达到15.7万吨，时间在月底。不过，随着市场供需状况不佳，锌库存有可能继续增加，截止31日，锌库存为15.73万吨，较前期有所增加，从消费角度看，第三季度进入淡季，库存仍然有继续增加的可能性，增加的库存主要来自亚洲地区。目前，其他地区库存还不具备这种能力。

全球产量增加，库存继续增大。LME锌价弱势振荡，自年初以来已累计增加了4万多吨库存，现货贴水有所扩大，持仓相应减少。最近全球金属统计局（WBMS）公布统计数据显示，1-5月全球锌供应过剩38,000吨，其中全球锌产量增加98,000吨，需求较去年同期减少了8200吨。供应过剩状态表明LME期锌基本面的薄弱，决定了其只能被动跟从于LME期铜后弱势整理。（见图5）

图5:LME市场锌库存图

七、下游市场状况

本月镀锌彩涂卷板价格基本属于弱势盘整格局，国内个别城市价格回落幅度明显。但国际市场整体平稳。在北美，美国中西部钢厂的热镀锌板出厂价保持1300美元/短吨左右。在亚洲，东南亚国家因经济问题而面临资金紧张，日、韩等国报价相对坚挺。在印度，自从7月份以来，印度热扎板卷价格已经稳步上涨，钢厂计划8月份再次提价，因此窄轧厂计划镀锌板价格上调200美元/吨。

随着价格逐渐运行到成本线，且需求尚未显出反弹的迹象，因此贸易商保持谨慎操作，散户继续以较低价位处理库存。但大部分地区的下游需求有望出现放量的过程，计划开工的项目增多。如果8月份下游仍不开始采购，其全年的施工计划将收到影响，因此这部分需求可能对行情起到良性支撑，对于上游产品来说是利多的因素之一。

八、08年8月份国内锌预测

随着石油强势的影响下，锌的生产成本区的提高已成定局。虽然旨在平息国际社会对石油市场的忧虑，沙特宣布增产，但是普遍认为沙特的预测产量很难达到，因为它同样遭遇到成本暴涨和项目延迟的冲击。同时，尼日利亚石油设备问题以及伊朗核项目受干预，都可能降低原油供应。因此，纽约的8月份原油期货触及了143.67美元/桶的历史新高。这在根本程度上给了盘横在生产成本区的锌价一个有力的支撑信号。但是，面对并不乐观的基本面，锌价要想大幅反弹，也是极为苦难的。

国际方面，当前全球经济已经接近一个放缓阶段的临界点。当食品和资源的价格飙升，家庭和企业可支配收入减少，金融机构放贷能力减弱，生产放缓，消费信心受到一系列因素连环打击而丧失的时候，将导致消费、投资、进出口减速，这样引起的经济放缓的影响，可能比通货膨胀带来的影响更为严重，而经济的萧条也是金属价格疲软的开始。

我国而言，由于国内经济遭受严重灾害和通货膨胀，同时央行货币紧缩也使国内企业面临维系资金短缺，从而减缓固定资产投资，金属消费受到抑制。不过锌产量并没有因此而减少，5月份的产量仍创今年新高。

但是，前期灾害对我们电力供应产生一定影响，导致夏季用电高峰的问题较为严重。能源紧张可能在7、8月份对锌的增产产生一定限制；从内外差价情况来看，我国仍将处于净进口状态，近阶段我国锌现货仍较为充裕。因此，后期锌价能否走强将视消费状况而定，而8月份消费将是一个逐步增加的过程，9月份为下半年的消费旺季，对于锌而言，将是一个重要的时间点。（肖馨，Mysteel.com资讯部）