概述：因全球经济发展不景气、美元反弹、原油价格回落及我国四川大地震等诸多因素影响，5月份伦镍大幅下挫，破位下跌。5月12日我国四川省发生大地震后，对四川及周边镍矿产区破坏明显，尤其是甘肃地区，损失尤为严重，部分冶炼厂受损。随着赈灾因素基本消化，伦锌跌破22000美元，这一两年来的历史低位。临近月底，伦铜下跌以及美元反弹影响，令走势疲软的镍价雪上加霜；盘中直线大幅下跌。一般来说，3-5月份是国内镍消费的传统旺季。不过，在今年的旺季中，市场几乎看不到镍供求方面的任何亮点，过剩的供给和令人失望的需求，导致过去两个月内，镍价的任何一次反弹都会伴随空头猛烈的破空。镍价已创出新低，但其下跌趋势仍然存在，利好基本面并不明显，而随着消费旺季的过去，国内镍供过于求的状况将更为突出，其对于价额的抑制作用更加明显。预计6月份镍价格将小幅下挫。

一、WBMS：2008年3月全球精炼镍短缺0.53万吨

据伦敦5月21日消息，世界金属统计局（WorldBureauofMetalStatistics，WBMS）最新公布的数据显示，2008年1-3月全球镍市供需缺口为9,300吨。WBMS在报告中称，第一季度全球精炼镍产量总计322,000吨，总需求为331,000吨。供需数据中包含中国从进口矿石中生产出的低等级镍铁合金，此前WBMS数据不包括这一产量。过去几个月这种金属的产量有所下降，因进口矿石供应减少。数据显示，第一季度全球矿山镍产量同比下降5.9%至361,000吨；精炼镍产量同比下降8%，因中国和日本产量下降。第一季度全球镍需求较去年同期下滑12%；2月单月的镍产量为108,000吨，消费量为106,700吨。（见图1）

图1：WBMS全球精炼镍供需平衡表

二、中国镍进出口分析

2008年1-4月，中国进口镍矿555万吨，其中印尼424万吨，菲律宾99.7万吨，从新喀里多尼亚的进口为15.5万吨，主要进口地区为岚山港、连云港和日照港。据业内人士介绍各港口的库存大约650万吨。

据中国海关统计数据显示：08年4月份，精炼镍进口为4,381吨,较去年同期减少68.2%;出口方面:4月份精炼镍出口量为553吨,同比减少77.5%。

从下图可以看出，精炼镍进出口与去年同期相比，有较大幅度减少。这主要是由于全球镍需求的低迷及价格始终在低位徘徊，而中国也在积极进行镍金属的战略储备。（见图2）

图2:中国精炼镍进出口对比

三、中国电解镍产量分析

据统计，08年4月我国镍精矿含镍量产量为4653吨，环比减少16.4％，前四个月我国镍精矿含镍量总产量为20413吨，同比减少8％。其中甘肃为3898吨，吉林为409吨，新疆为144吨，云南为202吨。与此同时，我国4月份电解镍产量为11681吨，同比增涨了18.4％，前4个月累计产量为42837吨，同比增长了8.6％。其中甘肃产量为10244吨，新疆为550吨,云南为175吨，广西为62吨，江西为600吨。（见图3）

图3:中国电解镍产量走势

四、5月份国内镍市大幅下跌

5月国内镍价也是直线向下，消费商持观望态度，采购意愿较弱打压市场人气。因伦镍跌幅较大，一定程度上也使得本来就弱的国内镍市场雪上加霜,金川公司在本月四次下调金川镍出厂价，自228000调至192000元而供应增加，总计下调了36000元。

月初，金川镍价格在23.9万，而进口镍是23.6万，其价差仅有3000元左右。但随后进口镍在国内市场的供应不断增加，加速了进口镍价的下跌，而金川镍因市场上可流通货源不是太多，相对较稳定，因而两者之间的价差逐渐拉大，最大已达13000元价差。

进口镍下跌一定程度上也拖累了金川镍，至月底金川镍的成交价已接近18万元，进口镍则跌至17万附近。进口镍价格远低于金川镍，使本月进口镍的成交量大于金川镍，这或许是金川集团连续下调金川镍出厂价的原因之一。

镍价大幅下挫和消费商持观望态度使市场上弥漫着悲观情绪，而持货商出货意愿较强，使得镍价跌到了2006年的水平。17万-18万的价位似乎触到了贸易商的心理底线，本月最后一天，部分贸易商惜售情绪较浓。而镍价处于低价位，也刺激了部分消费买盘，临近月底，消费商的采购意愿较前段时间有所增强。（见图3）

图3:国内主要市场1#电解镍走势

五、部分企业的动态状况

第一、巴西矿业巨擘淡水河谷公司(Vale)旗下戈罗镍业公司(GoroNickel)计划6月或7月以前与新喀里多尼亚戈罗镍矿项目反对者达成协议。在遭到当地居民和环保主义者反对后，淡水河谷2月暂停戈罗镍矿铺设废水管道的工程，该矿投资32亿美元，预定年产60,000吨镍。

第二、5月19日，金川集团公司共出动8台大型挖掘机、推土机、铲运机、翻斗车开赴甘肃陇南地震灾区，支援受灾地区抗震救灾。公司董事长、总经理李永军亲临出发地作战前动员。

5月21日，公司员工、家属共向甘肃地震灾区捐献棉衣、棉被、毛毯、蜡烛等物品13万件。截至5月22中午，员工及家属个人向灾区捐款捐物总价值上升至498万元，加上金川集团公司先期为灾区捐助的150万元，金川集团公司已累计向地震灾区捐款捐物总价值648万元。

第三、Kylylathi铜钴镍项目位于芬兰东部，预计年产能为80万吨原矿和精矿，项目资源量为785万吨，铜含量为1.17％，钴含量为0.24％，镍含量为0.22％，锌含量为0.49％，金含量为0.7克/吨。探明储量为60.3714吨，铜含量为1.11％，钴含量为0.23％，镍含量为0.2％，锌含量为0.36％。概略储量为634万吨，铜含量为1.17％，钴含量为0.24％，镍含量为0.2％，锌含量为0.5％。该项目预计可开采年限为10年，而扩产年限为5年。价值为1.701亿美元。

该项目预计于今年7月开始建设，2011年4月可以达产。VulcanResources董事会已经同意了该项目的初始发展。

第四、金川资料显示，公司目前已形成年产镍15万吨、铜40万吨、钴1万吨、铂族金属3500公斤、金8吨、银150吨、硒50吨及150万吨无机化工产品的综合生产能力，是亚洲最大的镍生产商。

作为不锈钢的主要原料之一，镍的价格在很大程度上决定着不锈钢成本的高低。国内两大不锈钢主力生产企业的宝钢及太钢显然对于打通与上游的合作十分迫切。

自2005年1月宝钢与太钢同时获得甘肃省政府股权转让后，业内一直有传闻称，上述两家公司都在谋求增持金川集团的股权。2006年7月，宝钢总经理艾宝俊一行专程拜访金川公司，话题之一就是谋求进一步扩大宝钢对金川公司的参股比例。

然而，到目前为止，宝钢对金川的股份增持还没有实现。

上述知情人士表示，此次金川上市前的股改很可能将成全宝钢的增持计划，而太钢也有可能再获得一定股份。

六、LME镍库存分析

本月LME市场，最低库存达到48,504吨，时间在月末。截止30日，镍库存为48,522吨。库存的持续减少势必成为镍价下跌的阻力，但从消费角度看，仍然有继续下降的可能性，下降的库存主要来自亚洲地区。目前，其他地区库存还不具备这种能力。并且，全球镍消费持续的短缺，也会是镍价格的一定支持。（见图5）

图5:LME市场镍库存图

七、不锈钢市场状况

近年来，随着中国经济的快速发展以及不锈钢产量的急速增长，镍的消费量也跟着急速增加。2000年以后中国钢铁业的快速发展，不仅让国内钢铁业感到始料未及，而且，让世界都感到震惊，十几亿人口国家的需求没有任何经济模型可供参考。随着钢铁业的发展，“中国需求”已经成了世界范围内钢铁界分析、研究预测问题必须考虑的重要因素。同样可以认为，随着国内生产、生活水平的提高，中国不锈钢的需求形势也会发生巨大的变化，市场需求较为可观。2007年国内不锈钢行业粗钢产量达到720.6万吨，比上年增加190.6万吨，增长幅度为35.96%，大大高于钢铁全行业粗钢15.7%的产量增幅。而且，仍会保持较快的增长势头。全球约三分之二的镍用于不锈钢的生产，不锈钢产量的增长，拉动了镍的消费，对含镍钢铁料的消耗也会大量增加，镍价格寄望不锈钢需求增长而水涨船高，提升价格水平。

预计今后2-3年中国不锈钢行业仍会快速发展，产量有望突破1000万吨。国内有限的镍资源甚至可能成为影响不锈钢产业发展的瓶颈。

中国已经是世界第一不锈钢生产大国，但中国依然是不锈钢净进口国。2007年不锈钢粗钢产量突破700万吨，占全球产量1/4，继续保持世界第一，即使这样，中国仍是不锈钢净进口国。

近几年国内不锈钢行业的快速发展，虽然已经呈现进口减少，出口增加，不锈钢自给率进一步提高的局面，但2007年不锈钢总进口量仍然达到169.8万吨，其中半制品(锭坯)净进口20.4万吨，热卷板净进口32.8万吨，窄板净进口11.5万吨。

最近的数据显示：2008年一月份进口不锈钢锭(坯)及类似品7666吨，环比上升38%，净进口量达到7659吨，不锈钢总体的净进口量达到52225吨，2月份不锈钢产品净进口量更是达到62945吨，所占比例仍然不小。近两年来，国内不锈钢锭(坯)及类似品生产能力提高，中国不锈钢行业依赖进口的局面有望被打破，也能够被打破，一定能够实现完全满足内需的水平。这需要国内各大不锈钢厂在工艺、技术等方面做出新突破，充分挖掘利用镍的潜在价值，与镍企业扩大合作，唇齿相依，共谋发展。不锈钢行业对含镍原料的消耗增加应能推动镍价格走高。

八、08年6月份国内镍预测

国内镍需求方面：由于钢厂持续减产，对镍铁需求大幅锐减，08年的不锈钢消费增长明显低于07年，市场成交的实质回落预示了不锈钢市场的低迷，也将引起不锈钢行业对镍消费增长速度的放缓；全球经济增长放缓，炒作镍的基金开始放弃；而6月份是国内消费淡季，即将到来；另外，其他基本金属，如电解铜、电解铅、锌锭、锡锭的不断地破位，使镍价处于下跌气氛的包围之中。

总之，目前市场上似乎找不到对镍价后期走势有利的因素。目前，贸易商在期待着镍价能从低价位反弹，而消费商则希望镍价继续下跌，以进一步降低生产成本。处于夹缝中的镍价，该何去何从，仍然是个未知数。（燃冰，Mysteel.com资讯部）