概述：3月份伦锌缺乏自身良好基本面的支撑,跟随轮铜的走势。在月初冲高后连连下挫。一度触低至2290美元,一月里最大震荡幅度达18%。国家统计局和中国有色工业协会报告精炼锌今年1-2月产量比2007年头两个月增加了2%，其中2月份的精炼锌产量比年前下降了4%，锌精矿产量今年1-2月增长了24.3%，这仍然是非常强劲的增长率，显示出前期雪灾引发产量损失较为有限。由于国内现货锌价相比较于LME价格并没有出口的优势，3-4月份中国锌出口将再度放缓，进口将增加，这预示着库存压力仍然会较大，而中国之外市场的锌供应将减少。不过短期内锌市场变化仍将更多地受制于金融市场变化，美元的疲弱走势，投资者一方面寻求规避美元贬值带来的资产缩水风险，另一方面人民币和美元博弈均衡，在一定程度上，旺季消费预期推动锌价上行的推力难以通畅传导，目前多空势均力敌，尚难分伯仲。而金融市场的动荡将加剧有色金属的波动幅度。预计4月份锌价格拉涨力度和幅度值得期待，但行情依旧可能存在较大的变数。

一、ILZSG：2008年1月份全球精炼锌过剩2.66万吨

ILZSG称，全球2008年1月精炼锌产量为100.49万吨，消费量为97.83万吨。2008年1月份全球矿山锌产量为100.36万吨，同比增长11.9%。精炼锌产量同比增长5.7%至100.49万吨。其中亚洲国家，特别是中国，为全球产量额外贡献了11,000吨。2008年1月全球精炼锌消费量为97.83万吨，较上年同期增加5.8%。大多数增幅来自于中国，中国1月锌需求量为329,000吨，是全球总量的35%。（图1）

图1：ILZSG全球精炼锌供需平衡表

二、中国进出口精炼锌分析

据中国海关统计数据显示：2008年1月份，精炼锌进口为18,165吨,同比减少28%；出口方面:1月份精炼锌出口量为5,017吨,同比减少68.4%。1月份净进口量为13,148吨，同比增加41%。

从下图可以看出，精炼锌进口随着需求的幅度而变化，但出口量情况基本持稳。而随着国际市场锌消费的清淡，中国的锌出口也逐渐减少。从这张图表还可以看出，每年的2月份，市场精炼锌的出口量都是一年中的最少的月份，这主要是由于我国传统春节的影响，导致很多生产企业及进出口贸易商休假的原因。

在2008年1月份，受到国家进出口关税调整影响。初级锌的出口关税从08年开始调高到15％，成本的增加，促使我国1月份锌出口在继续减少。（见图1）

图1:中国精炼锌进出口对比

三、全球锌板产量分析

据WBMS数据显示，全球2008年1月锌板产量为97.9万吨，消费量95.2。从一系列数据来看，第1季度基本全球产量逐步走向平稳，这主要取决于它的消费淡季因素。另外，在价格和季节性周期面前，各大型冶炼企业也会选择在这个时候进行部门停产检修。（见图2）

图2:中国锌板产量走势

四、3月份沪期锌市剧烈震荡

本月沪期锌上窜下跳表明市场多空双方争夺激烈，今日涨停板明日跌停，涨跌停交错互行，令业内人士无所适从，沪期锌完全脱离锌市薄弱的供需基本面，在投机资金的大力运作下，拉出多空两股力量不断交战，持仓、成交双双拉出巨量，震荡过于激烈。期锌最高拉升至23000元一线时，缺失了进一步上升动力，多头获利迅速撤离市场，空头打压伺机而来，前仆后继，期锌最低被打压18600-18700元一线，依靠现锌的抗跌能力盘面才得以止泻。现锌在3月份的运行走势也可谓“一波三折”。第一周从22000元一线滑至21000元附近，第二周顺势而下跌破2万，第三周加速跌向19000元，三周内连连破位各个关键整数关，跌幅达13.6％。恐慌心理蔓延现货市场，令消费观望气氛浓郁，成交普遍较差。但上游冶炼厂坚持19000元下方不出货，使19000元产生较强的支撑力，并很快在三月的最后一周止跌反弹，收回至19500元一线，市场上流动的多为交割仓单和期现套利者，实质性需求消费能力仍相当薄弱，追涨意愿不强，市场信心的建立缺乏基础，供大于求的局面令锌价上存压力。

从现货市场看，这轮行情的震荡主要是来自国内锌困于供应过剩、库存巨大的压力，表现远弱于期锌，更多更明确地显示了供需基本面的表现。由于价格始终在一个低价位徘徊，必将使下游企业对锌的采购跃跃欲试。（见图3）

图3:国内主要市场锌走势

五、部分企业的动态状况

第一，3月6日消息，云南驰宏锌锗公司预期国内今年锌产量增长缓慢，因能源和资源成本增加，且货币紧缩政策产生影响。驰宏锌锗公司预期公司今年生产174,700吨锌和锌合金，较去年的173,466吨增长0.7%。该公司是铅和锌生产商，去年产量占国内总产量的4%左右。

第二、2008年3月16日至3月18日，中冶集团中国恩菲公司总经理陆志方，副总经理伍绍辉、黄祥华及市场营销部、咨询部相关人员对大冶有色金属公司进行了工作访问。

双方就彼此之间的战略合作事宜进行了深入探讨，最终达成共识：双方将围绕大冶有色的资源开发、冶炼能力提升及新产品开发战略和中国恩菲的“国际化工程公司”战略在资源开发投资、技术研发及具体项目工程一体化运作方面展开全方位的合作。3月18日上午，中冶集团中国恩菲公司总经理陆志方与大冶有色金属公司总经理张麟分别代表双方签署了《战略合作协议》。协议的签订为进一步加深双方的友好合作关系指明了方向，为双方在互助、互利、互惠的基础上携手发展、共铸辉煌打下了坚实的基础。

第三、中央企业与地方政府合作发展结出硕果——中冶葫芦岛有色金属集团有限公司日前挂牌。

中冶集团是国务院国有资产监督管理委员会监管的中央行业龙头企业，以EPC工程总承包、资源开发、技术装备制造、房地产开发和纸业五大产业结构，集科、工、贸于一体开展国际化经营。新成立的葫芦岛有色金属集团有限公司是集有色金属冶炼和化工产品生产于一体，并综合回收其它有价金属的国家特大型有色金属冶炼企业，中冶集团以现金方式对其增资20亿元人民币。此举既可优化中冶集团资源开发产业结构，又使葫芦岛锌业重返“亚洲第一”成为可能。

第四、据报道，赞比亚贸易与商业部长穆塔蒂（FelixMutati）周二透露，根据中国将与赞比亚签署的一份协议，包括中国有色矿业集团有限公司（中色集团）在内的50家企业在未来向赞比亚的一个免税区投资逾8亿美元。中色集团办公室的一位不愿透露姓名的工作人员3月5日对本报记者表示：“集团今后会加大在当地的投资，其他细节，请关注网站消息。”

六、LME锌库存分析

本月LME市场，最高库存达到12.48万吨，时间在月底。不过，随着市场需求的增长，锌库存将必然呈现下降的态势，截止31日，锌库存为12.44万吨，一致处于增加的状态，从消费角度看，仍然有继续下降的可能性，下降的库存主要来自亚洲地区。目前，其他地区库存还不具备这种能力。（见图5）

图5:LME市场锌库存图

七、镀锌市场状况

08年2月我国共出口镀锌卷板11.5万吨，环比减少45%，同比减少59%；其中热镀锌出口了10.8万吨，环比减少46%。08年2月我国共出口彩涂卷板8.2万吨，环比减少28%，同比增加31%。08年03月上海市场镀锌卷板的库存量在3.683万吨左右，较08年02月底减少了0.751万吨；彩涂卷板的库存量为1.286万吨，较08年02月底减少了0.366万吨。和07年03月底相比，目前常熟港镀锌卷板的库存量减少了0.087万吨，彩涂卷板的库存量则减少了1.374万吨。进入4月份，国内涂镀卷板的季节性消费疲弱将有所改观，成本因素也将继续支持价格的上行。钢厂4、5月份的期货价格继续上调，市场信心正在逐步改观，前期的低价位资源消化正在加速。4月份的国内涂镀卷板行情总体应该是平稳向上。

八、08年4月份国内锌预测

全球金融市场价格频繁波动，全球经济环境和金融市场不确定性因素增多，加剧了商品市场价格波动的风险，世界主要期货交易所纷纷采取措施防范市场风险。伦敦金属交易所(LME)已将各基本金属品种保证金标准调高，由于国际国内市场联动性加大，国际国内价格传导性进一步增强，上期所十分及时调整保证金和手续费的措施。

另悉，08年加工费用大体定调，加拿大克明科公司和韩国锌业公司就08年锌加工费达成了协议。协议基准价为2000美元/吨，加工费为300美元/吨；中国锌冶炼商签署了基准价为2500美元/吨，加工费为325美元/吨的协议。

今年宏观调控异常严厉的情况下消费的情况肯定不如往年，而美国经济进入衰退的预兆已经显现，实质性需求消费能力仍相当薄弱，追涨意愿不强，市场信心的建立缺乏基础，供大于求的局面令锌价上存压力，但是目前17000-18000被认为是锌的生产成本，加上运费等相关费用，冶炼企业几乎没有利润，因此，冶炼企业继续下调出厂价的可能较小；另外，随着价格的回落，部分受到节后高锌价抑制的消费开始恢复。因此认为锌在１９０００上有强烈支撑，太多的不确定因素使后期锌价将面临较大幅度的波动局面。（肖馨，Mysteel.com资讯部）