4月份国内铜市振荡上扬
2007-04-04 00:00 来源： 我的钢铁 作者：mysteel
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概述：第一季度末，三月份LME市场三月期铜最高价出现6，900美金/吨，最低价为5，807美金/吨，市场出现了一度上涨局面，这主要取决于LME市场库存的大幅下降，库存量大部分运往远东地区，这也显示出该地区的消费旺盛水平。不过，美国3月份的消费者信心指数大幅下降，且低于预期，亦激起了投资人对整体经济的顾虑。有关人士认为，美联储（FED）将在后期进行降息，这对市场流动性起到了一定积极影响。从目前，国际原油价格再次上涨看，伊朗核问题和有关该地区负面影响分析，这将对能源后期走势起到决定性作用。国际原油价格的上涨，在一定程度上有利于大宗商品价格的上涨。进入第二季度，全球进入消费旺季状态，随着各项工程基本准备就绪，市场将表现出强劲的动力。 一、全球经济今年仍将继续保持高速增长 根据ECB官员前些时候，对通货膨胀来看，他们认为政府需要遏制，市场人士分析，6月底前欧元利率有望再升至4%，而欧元区经济仍稳健成长。0ECD认为，随着美国经济增长放缓，欧洲在推动全球增长中将发挥积极的作用。其预测第一季度和第二季度美国经济分别增长0.5和0.6个百分点，欧元区经济两个季度分别增长0.6个百分点。
二、ICSG预测07年精炼铜产量继续保持增长 目前，国际铜业研究组织(ICSG)表示，2006年全球精铜需求量达到1,716万吨，较2005年上升3.3%；预计2007年将进一步增长4.2%至1,788.4万吨。ICSG还预计，2007年，全球铜矿产量将达到1,620.4万吨，较2005年增长6.8%；2007年全球精铜产量将增至1,805.9万吨，增长3.8%。2006年全球精炼铜市场转为过剩350,000吨。2005年为为短缺100,000吨左右，2003-2005年间总计为短缺145万吨。 ICSG还称，去年12月，全球精炼铜产量继续增长，而美国和欧洲由于假日因素使用量减少，以及日本用量减少导致本月供应过剩逾200,000吨。其中并不包括中国国储局的库存变化，而这可能影响中国显性消费量以及全球铜市的平衡。12月，全球精炼铜使用量较上个月下滑约10%，而较去年同期大体维持不变。 ICSG表示，中国12月铜消费量继续小幅攀升，不过美国和欧洲同比减少19%，环比下降23%。尽管2006年上半年全球矿山产量继续攀升，且12月产量环比增长3.7%，但和去年同期相比仍然下降1.4%。 2006年矿山产量和上年相比基本维持不变（仅略减少0.2%），其中精矿产量减少近2%，SX-EW产量增长约7%。12月全球精炼铜产量环比增长约3.7%，同比上升4%。2006年全年精炼铜产量同比增长5%，因为原生金属产量增长4.8%，而从废铜提炼的再生金属产量增长7%。 三、2月份国内铜及铜制品进出口情况分析 据海关统计数据显示： 进口量：中国阳极铜2月份进口产量为21，403吨，同比增加了210%，1-2月累计进口产量为32，639吨，同比增加74.2%；精炼铜2月份进口量为148，679吨，同比增加了177.9%，1-2月累计产量为280，530吨，同比增加了125.8%；铜合金2月份进口产量为3，972吨，同比增加9.4%，1-2月份累计进口产量为225.6%；废铜2月份产量为273，724吨，同比下降了8.5%，1-2月份累计进口产量为665，388吨，同比增加了10.2%；铜矿砂2月份产量为392，366吨，同比增加了34.9%，1-2月份累计进口产量为721，845吨，同比增加了23%；铜材2月份进口产量为65，679吨，同比没有数据，1-2月份累计进口产量为147，106吨，同比下降了1.3%。 出口量：精炼铜2月份产量为1，000吨，同比下降了95.1%，1-2月份累计产量为1，997吨，同比下降了94，2%；铜材2月份产量为35，412吨，同比数据没有；1-2月份累计进口量为756吨，同比下降了9.7%；废铜2月份产量为426吨，同比增加了107.3%，1-2月份累计产量为906吨，同比增加了53.4%。（见图1、表2）
四、国内精炼铜产量分析 WBMS表示：1月全球精铜产量为149.8万吨，较2006年1月上升5.9%，使用量则上升0.5%至149.2万吨。 该机构表示,主要消费国中国在今年1月使用了38.7万吨铜,而去年同期为28.8万吨。 据中国国家统计局数据显示，我国2月份精炼铜产量为221，500吨，同比下降了4.8%，1-2月份累计产量为443，800吨，同比下降了1.8%。虽然铜价从2月份开始走高，但我国铜产量并未随之显著上升。某大型铜业企业管理人士表示，产量下滑的主要原因在于冶炼加工费过低，迫使部分小型冶炼厂不得不关门停业。由于这些小工厂通常在现货市场购买铜精矿，因此当生产变得无利可图时它们往往会选择关门。市场人士指出，在现货市场上，目前铜的加工费仅略高于30美元/吨。业内人士预计，3月及4月铜产量将比此前两个月有所增加，但如同去年那样实现两位数产量增幅的可能性已经越来越小了。 今年前两个月大量进口铜精矿或许只是补充库存之需。麦格理银行在一份最新的研究报告中指出，我国2月铜精矿进口量的大幅反弹意味着冶炼厂消耗原料库存的情况已告一段落。我国2006年铜精矿的进口量下滑了11%，为361万吨。（见图2、表3）
国内三月份铜市行情出现大幅上涨，幅度最高达到12.9%，最低价在3月5日，价格为55，630元/吨上交所期货行情，另外，3月27日最高价为62，820元，长江现货报价。市场表现出强劲的上升势头，不过，随着上海库存量的逐渐上升，对铜价起到了一个抑制作用。 我国2月份进口数据与去年同期水平增加一倍还多，这使LME市场期铜价格上涨了7%左右，说明我国在第二季度消费旺季被投资者有所看好。不过，国内的铜价上涨幅度始终没有LME三月期铜幅度大，主要原因为LME市场三月期铜库存上升接近21万吨以后，市场出现了大幅下降的趋势，从市场分析看，这主要使库存量运往远东地区，而我国的库存却有增而下降却不是象许多人想象的那样，消费旺季已经来临。进入下旬以后，国内现货升贴水由升水转变为全贴水，这也说明我国的消费状况。从市场得表现看，挤空明显，但是压力不小。（见图3）
（一）三大金属库存情况 LME市场：截止3月28日，铜总库存为179，225吨，较前一天下降了1，275吨，另外注销仓单为12，000吨。本月初（3月1日），铜总库存为205，400吨，较前一天下降了2，575吨，注销仓单为19，950吨，月底较月初下降了26，175吨。说明现货市场库存正在下降，另外，消费量在某种程度上已经开始旺盛。（见图4、图5）
SHFE市场：根据资料显示，截止3月23日，上周，可交割货物数量（即不超过可用库容量的期现货数量）为56，109吨，本周，可交割货物数量（即不超过可用库容量的期现货数量）为56，252吨，上涨了143吨。上周，已制成仓单的货物数量为16，490吨，本周，已制成仓单的货物数量为17，814吨，库存增加了1，324吨。 月初统计，3月2日，上周，可交割货物数量（即不超过可用库容量的期现货数量）为31，007吨，本周，可交割货物数量（即不超过可用库容量的期现货数量）为40，886吨，增加了9，879吨，而上周，已制成仓单的货物数量为8，041吨，本周，已制成仓单的货物数量为7，658吨，库存下降了383吨。本月数据显示，上海市场库存变化趋势与LME、COME市场恰恰相反，而进行增加，库存增加了25，245吨。不断的进口数量，让库存量突飞猛进的增长，这有可能将对未来市场形成一个抑制作用，同时，也是国内政府所需要的结果。 （二）升贴水情况 LME市场：库存的不断下降，使升水情况有明显上升。从库存消化情况看，市场库存大部分运往远东地区，后面还有下降的趋势。 COMEX市场：美国市场铜升水正面临上调压力,买家采取随用随买的策略,因为铜价较高,如果库存数量较高会导致资金周转不灵。由于供货商提出的年度升水较高,许多买家压缩了长期供货合同项下采购数量,转而在现货市场采购。 来自南美的货源船期延迟,COMEX注册仓库数量略有减少也对市场产生了影响。现货升水继续保持在高位,为6美分/磅~6.75美分/磅,部分地区升水高达7美分/磅。来自智利运抵佛罗里达巴拿马城港口的一船货抵港日期将推迟到本月末,这令部分买家感到不安。住宅房屋市场仍旧没有明显改观迹象。 SHFE市场：国内铜库存情况，与国外大不相同，库存在明显增加。这在一定程度上抑制了铜价的上升，如果3月份数据显示，仍然在增加，这对第二季度铜价起到消极影响。升水情况不是很理想，SHFE市场期铜与LME市场期铜比值也在减少。部分经销商认为，市场表现不如预期，铜价上升有压力。（见图6）
我们认为，进入第二季度，按照常规国内属于消费旺季，不过从去年的数据分析不如预期。今年，突出的地方是进口量出现狂增，在某种程度上，铜库存给了铜价一个很大的压力，使短暂时间内，国内消化不了那么多的产量。这也是国内市场主要的利空因素。 不过，我们从大体上分析，宏观面仍然表现出飞速发展的态势，在某些品种虽然表现出疲倦的情况下，也会被其他品种带动有所表现。三月份，有一波行情就明显是被镍大幅上涨行情带动上涨。我们虽然是消费大国，但是，国内不能主导市场。LME市场库存在出现大幅下降，这对铜价上涨起到了积极作用。结合国际原油上升趋势，我们认为四月份不会出现大幅下调，应以振荡上扬为主。（肖童 Mysteel.com资讯部） | |||||||||||||||||||||||||||
