3月份国内铝市价高位波动
2007-03-05 00:00 来源： 我的钢铁 作者：mysteel
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概述： 2月份国内铝市正值农历传统节日春节，铝先抑后扬整体走高。1月份国内原铝进出口继续大幅回落，但铝材出口仍在继续增加。国内经济的高速发展，带动原铝表观消费持续增长。虽然世界经济增长有所放缓，但铝的供应很难有大幅增长，需求将会继续保持相对旺盛的势头。后期通胀上升以及美联储加息的担忧渐渐消退，预计将有更多的基金重新涌入市场，从而带动基本金属市场走强，但伦铝受其自身基本面的制约仍将处于被动跟涨的局面，缺乏上涨动能。对国内而言，供应的增加和消费的减少对市场形成压制。国内氧化铝价格的大幅回落，使得前期的成本支撑区间对铝价的意义相应地发生了变化。短期内，沪铝可能小幅下滑，但下跌动能已相当程度上得到释放，沪铝应该不会创出新低，仍将延续区间振荡态势。 一、国际铝市运行情况 1、 1月份世界原铝产量保持稳定 据国际铝业协会（IAI）的统计数据显示，2007年1月（31天）世界原铝产量为205.7万吨，与修正后的2006年12月（31天）的205.7万吨持平，比2006年1月的201.3万吨增加了2.19%。2007年1月世界原铝日均产量为66,400吨，与修正后的2006年12月的日均产量持平，比2006年1月的64,900吨增加了1500吨/日。
2006年铝市总体上仍然呈现出偏紧的格局，2007年我国铝产量将还会有所增长。2006 年里，除中国外的全球原铝产量增长缓慢；相比之下，随着铝价的飞涨，中国电解铝产量出现急剧增长，成为全球铝供给增长的最主要部分。2006年中国新增产量占全球总增量的78%。全球铝产量的不断增加将继续给国内外铝价构成一定压力。 另一方面，全球OECD领先指数的下滑预示在2007年初，全球经济增长预计将较2006年有所放缓，特别是中美两国经济的软着陆，可能会导致金属需求增长的减弱。此外，根据麦格理最新公布的数据，12月北美铝订单出现暴跌，特别是6个月订单平均量自2005年末以来第一次出现负值，也预示了今年上半年美国铝需求可能维持疲软。
国际铝业协会(IAI)公布的初值显示，2007年1月底西方国家生产商持有的各种形式铝库存(不含最终完工产品) 增加52,000吨至299.5万吨，2006年12月修正后为294.3万吨。2006年1月时则为323.5万吨。1月未锻造的铝库存升至164.7万吨，12月和去年1月分别为162.1和184.0万吨。
2月份正值国内春节长假时期，伦铝先抑后扬，整体表现为稳中趋涨之势。在春节长假期间的前两个交易日，LME期铝在几内亚铝土矿生产重启消息的打压下，一路跌至前期振荡区间（2870—2590）的二分之一处。此后，在伦敦铝2月合约最后交易日，虽然有部分空头选择了交割，但大多数空头还是选择迁仓，这也使得铝价止跌反弹，并一举突破前期振荡区间，创出2890美元的历史新高。具体影响因素如下： 几内亚的罢工情况事件回放：几内亚总统孔戴2月12日宣布国家进入紧急状态，要求军队和警察“采取所有必要措施”，恢复国家秩序。几内亚局势紧张源于孔戴总统去年年底释放了两名因涉嫌挪用公款而遭拘留的前政府高官。事件发生后，几内亚最主要的两个工会组织于1月10日在全国范围内组织罢工及游行示威活动，抗议“腐败”和孔戴“干涉司法自由”。受罢工影响，美国铝业公司（Alcoa）在几内亚的CBG公司也被迫停产，CBG是几内亚主要的铝土矿生产商。而俄罗斯铝业公司（Rusal）在Friguia氧化铝精炼厂一个月来第二次削减产量，但并未具体说明减产的规模，不过在1月份该精炼厂氧化铝产量因全国性罢工而减产10％。随后2月18日，几内亚军事首脑解除了全国宵禁，但据挪威船运公司TorvaldKlaveness集团的一位官员表示，几内亚的Kamsar港口并未完全恢复铝土矿装船。由于几内亚拥有的铝土矿资源储量在250亿吨左右，约占世界总量的1/3，所以该国的出口对全球铝行业至关重要。 需求方面，美国铝协最新公布的数据显示，近期北美地区铝需求表现仍较为疲弱。统计数据显示，今年1月份，美国和加拿大的铝产品订单数量（不包括罐料）同比下降8.3％，虽然年度同比下降水平低于2006年12月和2005年12月（分别同比下降20.4％和10.7％），但是从装船量来看，2007年上半年将保持疲弱态势。虽然受经济成长放缓影响，2007年北美地区的需求可能有所下降，但是发展中国家（亚洲、拉丁美洲）保持增长，欧洲和俄罗斯也保持良好。这主要是由于航空、电缆和合金市场仍然强劲，线缆行业仍受益于铝对铜的替代作用。 供应方面，世界金属统计局的数据显示，2006年全球原铝产量较2005年增长183万吨至3390万吨，其中，中国的产量增长150万吨，几乎占到全球产量增长的81.9％。由此看来，目前中国决定着世界产量的增长。但是，中国原铝产量的快速增长没有令人们产生担忧，主要是因为中国铝需求增长接近20％，足够吸收所有预期增长的中国铝产量。综合供需来看，加拿大铝业公司最新公布的全球供需平衡预测显示，2007年全球需求的放缓会使得市场呈现一个粗略的平衡，有可能出现20万吨的小幅过剩。 总体来看，伦铝在国内春节期间的大幅上涨，主要还是主力多头拉升所致，其基本面并未发生重大变化，所以并不能代表伦铝已经展开一轮上涨行情。从技术上来看，伦铝目前刚刚突破前期箱体上沿，但鉴于近三个多月的时间里伦铝多次试图振荡走高，可每次都是无功而返，所以只有当伦铝真正有效向上突破该压力位，才能证实涨势的存在，在这之前，仍然以振荡格局视之。
1、 氧化铝供应将会过剩 全球的氧化铝扩张项目由于前两年的价格大涨以后体现出产量，在2006年的5月份以来，全球的产量都得到了不同程度的增加，从表5、表6中可以看出，全球的产能产量增长最为迅速的是中国的氧化铝产量，而新增的氧化铝产能产量都没有长期的合同作为保障，其仅仅可以作为现货销售的渠道销售出去。 这使得全球的现货氧化铝供应得到了前所未有的充足。并且使现货价格开始持续下跌。随着全球的氧化铝产能的扩张，氧化铝的供应瓶颈已经得到缓解，特别是中国的氧化铝产量逐步得到增加以后，减少了对国外氧化铝的倚赖，但结构上却由于增加了铝土矿的进口而转化一种形式的需求而已，这可能会带来在明年下半年甚至未来的一个长期的铝土矿资源的价格上涨。这对于氧化铝价格的未来稳定又比较有效。也就是氧化铝的供应在2007 年还会是过剩的状态，其过剩的量取决于氧化铝新建产能的投产状态和电解铝的闲置产能的启动情况。
国家统计局公布，2007年1月中国原铝产量为93万吨，同比增长40%。中国电解铝的产量增加是全球产量的主要增长源。我们可以看到国内的产量在逐步增加，2006 年的产量甚至达到了910 万吨，而中国的产能在2007 年将会进一步增加并达到1300万吨以上。在这样的电解铝市场利润之下，电解铝国内的产量在2007年将会超过1050 万吨。全球电解铝产量增长继续稳定，大概在6%左右。并在1 季度构成对价格一定的阶段压制作用。在2、3 季度对价格的冲击还需要关注消费的发展态势。
海关公布的数据显示，2007年1月份原铝出口下降，铝制品出口增加，因去年关税调整不鼓励与政府工业政策不符的原铝出口。中国铝出口保持在令人惊讶的低水平。1月份，铝和铝合金的净出口总数仅为26,682吨。2006年12月份和1月份分别为48,963吨和51,362吨。半成品的净出口仍然强劲，为66,043吨，但低于12月份（78,282吨）。 据南京海关统计，今年1月份，江苏口岸共出口未锻造的铝及铝材8720．3吨，出口金额2392万美元，分别比上年同期下降35．3％和13．8％。同时，出口价格显著上升，1月份江苏口岸未锻造的铝及铝材出口价格为2．74美元／千克，增长33％，环比2006年12月份增长5．8％。为限制高耗能的铝产品出口，我国于2006年9月15日公布了新的出口退税政策，其中取消或下调了部分铝制品的出口退税率，并于2006年12月15日以后，对所有的出口铝材采取新的退税政策。但海关发现，1月份江苏口岸降低、取消出口退税率的铝及铝材一般贸易出口同比激增4．7倍，达到992．6吨，环比2006年12月份增长2倍。 专家分析，尽管宏观调控淘汰了一批高耗能、重污染、技术含量低的建设项目，但随着国际和国内新增氧化铝产能的释放，氧化铝价格处于下跌态势，铝及铝材生产企业利润空间进一步增加，行业复苏趋势越发明显，使铝及铝材生产企业扩大的利润足可以弥补其出口被征关税带来的损失，从而带动铝及铝材出口回升。海关建议，应谨防国内铝行业盲目投资再度反弹，宏观调控政策的效果有待巩固。
2007年1月份我国原铝的表观消费量为91.74万吨，高于2006年12月份的84.83万吨，同比增长40.8%。全球的铝需求稳定，地区分工明显。随着经济的发展，各国在全球经济中的地位正在逐步发生变化，而中国等发展中国家正在逐步转化为全球的主要加工中心，这带来了对原材料等资源的极大的的需求。全球的铝主要需求地区仍然会在发达国家以及发展较快的发展中国家。根据国际铝业协会(IAI)的观点，2007年全球铝产量将出现小幅过剩，而消费增长在经过数年增长之后将可能减速。此前，强劲的需求导致国际铝价自2000年以来一路攀升。预计明年全球消费增长还会维持历史性的高水平6.7%，其中中国增长18%是主要的增长因素。 中国在全球原铝的生产和消费中占据举足轻重的地位。原铝的总需求可以大致分为三个部分，分别是国内需求，铝制品出口，以及原铝和铝合金出口。2005年的原铝表观消费量为706.9万吨，其中原铝和铝合金的净出口量为68.7万吨，占表观消费量的9.7%，2005年铝制品净出口额为57.6万吨，占表观消费量的8.1%，而国内的原铝需求为580.6万吨，占表观消费量的82.2%。可以看到中国原铝需求的大部分最终消费在国内，原铝出口和铝制品出口占原铝需求的小部分。 下图为各行业用铝情况统计图，可以看到铝需求量最大行业为建筑行业占总需求量的30%，其次分别使交通运输和电力，分别为23%和14%，这三个行业占国内原铝需求的三分之二。
从长远看，中国重工业化阶段和城市化进程，拉动铝消费。中国经济快速发展，城市化进程中基础设施、公共事业、住房和汽车等消费继续增加，继续增加铝消费需求。
2月份国内正值农历春节，市场虽未有大的动作，但在伦铝走高的带动下铝价呈现小幅上扬之势。但国内铝价受到现货供应问题指引，市场仍旧处于被动地位。本月初由于现货市场的供应良好，市场的现货升水也出现了较为明显的下降，现货升贴水由升水甚至变成了贴水，即使在国际市场反弹的同时，现货价格都没有得到提振，贸易商仍旧不断调低报价，显示了月初国内的供需状况较好，市场供应充足。但是在价格下跌至了20000元/吨的下方后，市场的供应出现了一些变化，生产厂商的惜售，以及加上春运将至，市场的供应出现了一定的紧张，现货升水出现了回升，目前国内的消费仍旧较旺，现货供应问题是目前国内较为指引价格的因素，市场可能只能较为被动跟随伦敦市场，目前市场的价格可能会在20000元/吨上方徘徊。
目前国际市场铝升水处于历史高危，库存也在不断回流。最近一段时间，铝市目前面临的挤空情形，市场的升贴水也在不断的扩大，本月现货对3个月合约升水将近120美元，创下12年以来的最高水平，一般来说现货大幅升水显示市场供给短缺。但是铝市的供应并不是如此紧缺，可以看到市场的库存每日仍在不断的交割的铝涌入仓库，一般在2月份因假期关系而交割很低，目前库存的回落主要一部分还是显示目前市场现货的充裕，目前市场的价格仍旧处于争夺之中。期铝保持高位盘整态势，预期期铝在确认之后会继续上涨，后市上涨空间较大。
1、电解铝产能扩张压力显现 从铝已往的走势来看，其实大部分时间是维持在现货贴水的状态，造成这种情况的其中一个重要原因就是中国电解铝产能的不断释放和产量的迅速扩张。不过由于从2003年以来，国家开始对资源性行业进行宏观调控，一定程度上抑制了电解铝行业的过度投资。根据有色金属行业协会的数据，2006年国内原铝产 能预计在1200万吨水平，增幅11.1%，低于2005年的14.4%。随着行业调控的推进以及前两年铝市的疲软，也因此形成了部分的闲置产能。然而，考虑到去年铝价大体维持了一个高位运行的态势，与此同时，氧化铝价格的持续下滑也造成了铝冶炼企业成本的下移和利润的增厚，因此，在高利润的吸引下，国内很有可能会再次启动这部分闲置的产能。中国产能的释放，将带动我国铝产量的继续增长，特别是在三季度铝消费淡季的时候，产能的扩张所带来的供给压力可能会逐步显现出来。 2、中国因素构成强劲需求 在产量不断扩张的同时，受到中国经济将保持9%以上强劲增长的激励，“中国因素”所带来的需求增长也构成了国际国内铝价中重要的支撑作用。根据有色金属工业协会最新数据，2006年我国原铝消费量预计将增长18%达到838万吨。尽管国内出台进出口税率调整方案，但预计由于相关出口合同已经签订好，因此对近期铝(19670,190,0.98%)加工品出口的影响并不太大，而国内消费则为未来供需关系提供更加明确的指示。从目前我国铝需求的结构来看，建筑行业所占份额最大，将近三分之一，近几年我国房地产业的迅速扩张的同时，也大幅拉动国内铝需求的增长。不过随着国家宏观调控的深入，以及政府加大对内部腐败问题的治理力度，一些大中城市的房地产投资已经出现放缓的迹象，虽然短期内铝需求不会出现明显回落，但从更长远的时间而言，将在一定程度上影响铝消费情况。此外，同样占据铝消费重要地位的交通和电力行业，其发展情况则喜忧参半。虽然电线电缆、汽车等下游产品的国内市场需求出现下降，然而，由于铜价(54110,1710,3.26%)高企，电力、空调和汽车行业中不少中小企业正积极研制开发铜的替代材料，而铝凭借其优良的传导特性以及较轻的质量成为最佳材料，将为铝的工业需求打开另一扇窗。因此，虽然国内铝消费的增速短期内可能比去年同期有所放缓，但总体上仍将保持比较旺盛的局面。 3、政策影响不容忽视 今年以来，国家不断加大对资源性行业的宏观调控力度：9月15 日，国家五部委下发《关于调整部分商品出口退税率和增补加工贸易禁止类商品目录的通知》，下调部分铝材出口退税；9月29 日，财政部、海关总署、国家税务总局 又下发了《关于调整部分商品出口退税率有关问题的补充通知》，明确原铝、铝合金、废铝不属于加工贸易禁止类商品；10月27 日，财政部公布《国务院关税税则委员会关于调整部分商品进出口暂定税率的通知》，电解铝出口关税自11月1 日起上调至15%，同时氧化铝进口关税由5.5%调降至3%。进出口税率的调整，提高了国内铝锭出口的门槛，因而加大了国内铝供应的压力。可以看到，国家的宏观调控已经取得了阶段性的效果，然而对市场而言，最大的压力不在于政策何时出台，更重要的是这样的政策调控已经成为一种持续性措施，将在未来一段时间里对铝行业投资形成指导性的作用，虽然短期会对国内铝价形成一定压力，但政策的稳定以及结构性调整可能带来的行业健康发展前景，相信将有助于铝价在长期趋于稳健。 4、氧化铝调价，给铝价带来一定的支撑 由于中国氧化铝的产量在2006年得到了较大迅速地扩产，令氧化铝的价格是一降再降，但是由于铝价并没有因为氧化铝的下跌，价格受到很大的打击，相反，铝价还稳定在了20000-22000元之间，这令铝的产能的利用也不断的增大，氧化铝的需求也开始了逐步的放大，目前氧化铝的进口也得到了一定的恢复，但是目前氧化铝的产量增加仍旧较为明显，氧化铝的价格仍旧较低，由于中铝价格一般都是长单合同，中铝价格实际都维持在3200-3740元之间，这对于其2400元的价格还是有一定的差距的，因此近日山东信发华宇等国内七家氧化铝生产企业几乎同时宣布，上调氧化铝现货价格至2900-3000元/吨，这些非中铝系的氧化铝价格的调整，对于铝价是有一定的支撑，但是这并不是主要因素。
展望铝市后市走势，可以看到，基本面和资金面的因素仍然占有十分关键的地位：中美经济增长放缓在一定程度上制约了国内外铝消费，而国内氧化铝有望继续扩张，氧化铝价格的下调导致原铝成本下移，在市场作用下，铝价长期维持高位存在压力；全球铝供需状况趋于宽松，预计今年原铝供给可能出现小幅过剩，但中国原铝的产量和消费情况，则是影响这一全球格局的重要因素；另外，投机资金的入市也会对铝价产生相当的推动力。因此，预计国内外铝价将短期内仍将维持相对强势的运行，但随着消费淡季的来临，供给压力会逐渐突现，届时铝价会面临向下调整的局面。（肖吕 Mysteel.com资讯部） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
