2月份国内铜市将继续振荡走弱
2007-02-02 00:00 来源： 我的钢铁 作者：mysteel
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概述：通过一月份国际铜价继续下挫以来，市场在这个月筑了两个相对底部。从外盘看，LME市场期铜月K线已经走出六根阴线，市场在沽空范围几乎没有什么力量再往下移动，从市场交易分析，在近段时间，出现大量套利者积极进仓的迹象，不管是LME市场、SHFE市场都反映了这个事实。宏观方面，美国经济的放缓，国际原油的大幅下跌，这些都是抑制铜价的因素。在一月份，国外与国内的比例出现了一定的上升，这说明国内市场在库存量逐渐下降的同时，需求旺盛更是说明了一个硬道理，平均每天的升水幅度都在1，200-1，300左右。LME市场期铜库存一直在增加，截止1月29日，库存量已经达到207，700吨，较去年1月份时间库存的2倍以上，后面仍然有上升的空间。 本月底，国家统计局的数据显示，2006年居民消费价格（CPI）上涨1.5%，其中12月份上涨2.8%，大大高于市场预期。CPI加速令人担忧，因此市场对加息预期突然变得极其强烈。不过，这也说明国内现货市场需求状况在与日俱增。 一 2006年前10月全球精炼铜供应继续过剩 据国际铜业研究组织(ICSG)在最新月报中称,2006年1-10月全球精铜产量比消费量多出12.8万吨,2005年同期为短缺29.8万吨.去年1-10月全球精铜产量为1,436.8万吨,消费量为1,424.0万吨.,美国消费量在10月下降14%,部分因阴极铜供应短缺.全球其余各地10月的铜消费量基本持平于9月。全球1-10月的精铜消费量较上年同期增长2.5%。欧洲仍是唯一出现增长的地区,欧洲总消费量在前10个月较2005年同期增长11.3%。全球10月矿铜产量较9月上升14%,因之前制约矿产量的劳资纠纷和经营问题得到解决。智利、 印尼和秘鲁为矿产量增长作出主要贡献.ICSG说道。2006年前10个月全球矿铜产量较2005年同期增长0.5%。非洲的矿铜产量增幅高达16%,得益于新建和扩建项目的投产。（见表1） 另外，世界金属统计局（WBMS）日前表示，去年1-11月全球铜市场供应过剩35.3万吨， 2006年1-11月全球精炼铜产量达到1，598万吨，略微超过2005年同期水平；而2006年1-11月消费量增长1.8%至1，562万吨。
进入2006年以来，精炼铜全球供应量已经出现一定的过剩。发改委表示，2006年我国需求量同比减少了7%为340万吨，2005年为367万吨。基于国内需求减少的局面，2006年铜进口量同比减少40%，不到80万吨。要说2003年到2005年出现供应缺口，才引发价格上涨的话，那么2006年价格的下跌，则是供应过剩的结果。对于铜来说，供求关系将直接吸引铜价的上升或下降，不过，除了铜自身因素以外，影响铜价的间接因素，还有基金、投机者等。发改委认为，前期铜价暴涨是需求减少的主要原因。基金兴风作浪使国际市场铜价飙升，2006年铜价比2005年铜价翻了一番，平均价格超过了6万元/吨（折合7，670美金/吨）。 高昂的铜价迫使国内消费者采用像铝和合金这样的成本较低的替代品，有分析人士认为作为全球头号消费大户和进口大国的中国需求减少将使得2007年国际市场铜价被迫下调。中国有色金属工业协会人士表示，2007年铜价将略微下调，因为中国需求放慢产量提升，预测07年我国铜产量将比06年至少增长了10%，2006年产量接近300万吨。近期国内市场成交量有所放大，买家希望在新年前后补充库存和前期相比近期铜价相对较低，多数人估计2007年2月国际市场铜家可能重上7000美金/吨关口，所以现在开始采购。还有一层原因是要为春节做准备，目前，上海期货交易所库存已经不多，短期内价格看涨。 三、12月份国内铜及其铜制品进出口情况 据中国海关统计局统计数据显示：进口量：阳极铜进口量为9，774吨，同比下降了23.7%，1-12月累计进口量为88，394吨，同比下降了31.6%；精炼铜进口量为95，831吨，同比增加了59.4%，1-12月累计产量为827，021吨，同下降了32.3%；铜合金进口量5，512吨，同比增加了4.9%，1-12月累计产量为53，401吨；废铜产量为467，904吨，同比增加了17.2%，1-12月产量为4，942，874吨，增加了2.5%；铜矿砂产量为367，261吨，同比下降了1.6%，1-12月产量为3，611，904吨，同比下降11.0%；铜材产量为95，648吨，1-12月份累计产量为1，092，569吨，下降了2.3%。 出口量：精炼铜，产量为3，353吨，同比下降了91.5%，1-12月铜产量为5，243，029吨，同比增加了73.3%；铜材产量为46029吨，1-12月份累计产量为559，122吨，同比增加了20.6%；废铜产量为739吨，同比增加了76.6%，1-12月累计产量为6，706吨，同比增加了4.8%。 中国海关最新公布的数据显示，2006年我国精炼铜和铜合金进口总计为969,349吨，同比2005年减少31.5%。同期精炼铜和铜合金出口猛涨70.6%至246,757吨。 通过这一组数据显示，精炼铜进口量为95，831吨，这在下半年以来，进口数量最多，幅度也增加59.4%左右。随着替代品废铜数量的不断下降，精炼铜再次成为铜冶炼企业的青睐。这也不得不，提高该品种进口数量。（见图1）
近期，国家统计局的数据显示，中国2006年的铜产量为293万吨，较2005年增加了17.8%。 2006年12月的铜产量为248,500吨，同比增加2.1%。这些数据显示在过去的一年，随着我国的GDP和CPI的指标的大幅增长，同时对于后期的政策变化，预测2007年国内铜消费仍然较高。 2006年12月19日CSPT和外方供应商必和必拓公司达成的协议中，2007年度铜精矿加工费TC/RC比2006年度的加工费下降了33%，并且取消了沿用30多年的价格分享条款。这证明了光凭谈判并不能迎来话语权。金龙铜管集团副总裁徐明分析，国内铜冶炼企业集中度比较低以及对国外铜精矿的依赖度越来越高，也是话语权缺失的重要原因。目前，我国铜矿石的对外依存度仅次于铁矿石。 分析人士认为，全球经济增长预期的放缓，尤其是美国房地产市场以及制造业不景气带来较大负面影响，以及铜供需变化等一系列的因素，引发了此轮铜价的下跌。 铜价下跌首先将影响到国内拥有铜矿资源的上市公司，这类企业生产电解铜主要依靠自由矿山开采和外购铜精矿。通过外购铜精矿生产电解铜，企业主要是从中赚取加工费，因此与铜价涨跌没有直接关系，而自给铜矿却受到铜价波动的直接影响。这也是上游企业的普遍现象。 不过，对于下游企业来说，以铜为原材料的电力设备行业、空调生产企业在铜价高涨的过程中备受煎熬。在这些企业过去的一年定期报告中，大家在重复着同样的抱怨——铜价太高，生产成本不断上升。近期，铜价的下跌或许可以让他们喘一口气，因此，下游加工型企业将相对好一点。电力设备行业的主要原材料是铜，而影响整个行业平均毛利率的因素，一个是电网工程造价，一个是原材料价格。从目前情况来看，电网工程单位造价继续下降的空间不大，原材料价格将成为今后整个行业平均毛利率的关键因素。 空间制造企业也是铜价下调的受益者，据了解，商用空调有30%以上的原材料是铜，而且在安装过程中同样离不开铜管等一系列原材料。（见表2、图2）
经过从高位下跌以来，国际铜市场走出了双底部这个格局，其中，最低价为5，440美金。整个市场最直接的利空动力，无疑是库存的大幅增加，已经突破20万吨以上。不过，对于目前，这个相对低价位，由于需求量在这个时候并不是很旺盛，因此，有一部分套期保值者进行持仓。 国内市场，本月最高价为1月4日，上交所行情为60，530元/吨，长江，华通、广东纷纷报价也基本维持在6万左右。基本上价格走势，为 W形状。本月，最低价，上交所为52，540元/吨，长江现货价为54，270元/吨，华通有色为54，800元/吨，广东地区为54，700元/吨。 国内库存并不象外盘那样库存很多，恰恰相反，上海库存却相对较少。特别是进入下旬以来，库存下降更是非常明显，市场的需求状况，也是非常旺盛。经销商表示，面临春节，加工企业都出现或多或少的备货，这也是防止价格再次上涨的原故。另外，第二季度将出现铜的需求旺盛期，贸易商不会放过这个有利机会。相信，价格将随着市场参与者的不断增加，市场仍然呈现一片繁荣的场景。（见图3）
（一）三大金属库存情况 LME市场：截止1月29日，铜总库存为213，675吨，另外，本月初，库存在190，525吨，较上个月增加库存为23，150吨。这说明显性库存的不断增加背后，隐性库存的减少。市场在1月份需求状况较淡，一度出现贴水局面。 COMEX市场：截止1月30日，COMEX市场铜注册仓单为34，185吨，非注册仓单为2，225吨，库存为36，410吨。12月28日，COMEX市场铜注册仓单为30，907吨，非注册仓单为3，164吨，库存为34，071吨，库存变化为489吨。 SHFE市场：截止12月26日，SHFE市场铜库存在24，071吨，上周，可交割货物数量(即不超过可用库容量的期现货数量)为30559吨，本周，可交割货物数量(即不超过可用库容量的期现货数量)为24，071吨，库存下降6，488吨；上周，已制成仓单的货物数量为10，838吨，本周，已制成仓单的货物数量为5，919吨，库存上升了4，919吨。（见图4）
LME市场：由于美国经济的放缓，另外，全球原油价格的暴跌，促使美国消费指标不入预期，这也让隐性库存原形毕露，使铜库存大幅度增加，已经距离同期水平高出两倍以上。美国铜需求旺盛程度一度萎缩出现贴水局面，市场现货对三月期货差价为35c-27c区间。 COMEX市场：美国国内生产商报价（国内交割）基本维持在升水5.00—6.00，市场目前，在低价位各项指标都已经非常萎缩。美国金属市场（AMM）阴极铜价格为262.30-266.30。上周12月新屋销售经季节性调整后月率成长4.8%，利于价格的提振；而耐用品订单方面尽管走升3.1%，但电力订单下滑1.4%，同样对价格形成了压制。美国建设性的经济数据需要进一步的跟踪。 相比较而言，欧盟良好的复苏形式，已令美元汇率有所承压。欧洲铜消费曾是2006年消费增长的亮点，经济增长的乐观形式，这将继续对需求提供良性支撑。截至1月23日，尽管价格呈现趋稳调整势头，但CFTC非商业净空头寸仍然小幅走升至21,371手，多头持仓继续缩减；投机气氛以疲弱为主。 SHFE市场：国内方面，在沪铜库存收跌的状态下，走势疲软，使得价格走势有些被动的意味；持仓也呈缩减态势。就升水看，高位升水依旧，配合着大幅走低的内盘库存，现货月价格更为强劲，基差走强。（见图5、图6）
由于在2月份，国内面临春节长假时间，从过去的历史走势看，基本都在进行跌势盘整运行。虽然，外盘市场在这期间仍然在进行交易走盘，但是缺少中国需求方面因素影响，市场的流动性将大大折扣。因此，我们预测，2007年2月份国内铜价将在低位徘徊运行，不具备铜价飙升的有利因素。（肖童 Mysteel.com资讯部） | ||||||||||||||||||||||||
