2006年铅行情回顾及2007年前景展望
2007-01-22 00:00 来源： 我的钢铁 作者：mysteel
下游产品强劲将支撑07年铅价高位运行
由于全球铅精矿市场供给不足及下游产品尤其是铅蓄电池的大量需求使得2006年里铅价持续走强，屡创历史新高，在基本金属品种中，铅作为厚积薄发的品种将吸引更多的投资者关注。
在过去的2006年里，有色金属市场波动剧烈，铅价由06年初1100美元/吨附近的价格上升至 2006年12月12日的1785 美元/吨的年度高点，价格累计涨幅高达62％，这主要归因于全球铅精矿市场供给不足及下游产品尤其是铅蓄电池的大量需求造成的，再加上基金对于有色金属各品种的轮流青睐，使得铅价后发制人，连创历史新高。
一、2006年铅行情回顾
2006年全年铅价的走势可以分为三个阶段，第一阶段为与期铜同步上升阶段，与06年年初价格相比，累计上涨幅度为340美元，涨幅为30％左右；第二阶段为回调洗盘阶段，盘面深幅回调最低探至1000美元以下；第三阶段为牛市行情的主要阶段，与镍、锌同步上扬，厚积薄发，连续创造历史新记录，至2006年12月12日达到历史最高值1785美元/吨，库存持续低位，多头人气不止，牛市行情继续演绎，以下具体分述：
第一阶段，与铜价同步快速上涨阶段（2006年1月--2006年2月）
从05年8月始，铅价逐步摆脱前期熊市，转而向上挺进，至06年初，受到其他有色金属品种价格大幅上扬的影响，铅价的上行开始加速，价格在2月2日上涨到1435美元/吨，这主要是由于全球供需缺口在05年仍然保持在8.6万吨的规模，西方国家供给缺口为 5.8 万吨，此外，墨西哥发生罢工的消息亦刺激了铅价的上扬。
第二阶段，回调洗盘阶段（2006年2月--2006年6月）
当铅价快速上升至历史高点以后，获利了结盘的清盘行为导致市场深幅回调。分析师指出，在06年1-2 月，全球铅产量小幅过剩0.3万吨，伦敦交易所的铅库存亦出现较大增幅，其中库存的增加多数发生在新加坡仓库，主要来自于中国的出口，受到此因素影响，铅价在其他基本金属上行时，率先开始盘整震荡，但价格并未出现大幅回落。
第三阶段，铅价牛市拉升阶段（2006年6月--2006年12月）
由于基本面的坚挺，当铅价回落到1000美元/吨以下之后，更多的投资者变得冷静，消费商重新启动买兴，加之中国铅酸蓄电池产量与预想中的消费呈现缺口，消费买盘的强劲使得价格连续上攻，值得注意的是，06年上半年，中国的大量出口铅被运往LME的新加坡仓库并导致库存出现大幅上扬，但到7月份后，随着中国国内铅价的恢复性上涨，不少厂家将目光又重新转回中国国内市场，中国国内铅的出口数量开始减少，仅以7月而言，中国7月份出口精炼铅24948吨，同比减少44.2％。在此阶段，中国国内日益高涨的需求推动了全球铅价格的大幅上扬。
二、国内外铅市场基本面影响因素分析
１、宏观经济
美国经济放缓
从美国06年度公布的经济数据来看，美国经济增长逐渐放缓。数据显示，第一季度美国经济增长率为 5.6%，比05年第四季度提高3.8 个百分点,而后经济增长便开始放缓；第二季度美国经济增长率大幅下降至2.6%，不及第一季度增幅的一半；第三季度则是2002年以来的同期最低增幅，为 1.6%。房地产市场的明显降温是经济放缓的主要因素，尽管住宅价格尚未出现全国性下跌，不过东西海岸主要城市楼市已进入调整状态。7月的新房销售下降 4.3%，为06年2月以来的最大跌幅,对季节性因素做出修正并折合年率的销售数字为107万栋，过去一年新房销售共下降了21.6%，降幅创12年来新高。此外，全美房地产经纪人协会公布的数字显示，7月的现房销售下降4.1%。7月折合年率的房屋销售量降至633万栋，创下2004年1月以来的新低，美国二手房销售已经跌至06年以来最缓慢的地步，中介获利也是十年来的最低水平。
分析师认为，自2001年美国经济复苏以来，新创造的就业岗位中有30%(约140万)与房地产市场繁荣有关。因此，房地产市场的迅速降温可能在未来一年使美国企业每个月削减7.3万个工作岗位。美国楼市在经济增长时充当了与居民消费同等重要的另一个“引擎”，在经济衰退时也会扮演重要角色。失去来自房价上升的财富效应将使得美国消费者的购买力将难以为继。即美国人挥霍无度的日子即将结束。因此，在房地产市场开始降温后，美国经济将不可避免地受到影响。房地产市场呈现出来的降温势头已把美国经济踢入缓慢增长的境地，甚至可能给美国的经济带来衰退的风险。
２、中国经济增长仍然良好
尽管国家以各种手段对快速增长的经济降温，但从中国的各项经济指标可以看出，成效与经济学家所预期的有所差距。随着全球范围内的加息周期来临，基础原材料的上涨将受到一定程度的抑制。中国“十一五”规划顺利开局，最新公布的数据显示，中国经济平稳快速发展，经济社会全面协调可持续发展又迈出新的步伐。国家统计局近日公布的数据显示，06年上半年经济形势呈现“高增长、高效益、高就业、低通胀”的“三高一低”态势，经济增长达10.9%，国内生产总值达9.4万多亿元。效益的增加是经济形势良好的集中反映，财政增收与企业利润大幅提高，全国规模以上工业企业实现利润8107亿元，同比增长28%，增速比05年同期加快8.9个百分点,城镇居民人均可支配收入5997元，扣除价格因素，实际增长10.2%。因此，分析师认为，中国总体经济环境良好，宏观调控将能够更好的控制通货膨胀及信贷等风险，把过热的行业降温，使得市场更规范、更良性的运行。
二、供给需求
国际铅锌研究小组（ILZSG）数据显示，由于市场进入需求旺盛的冬季，电池需求十分强劲，尤其是北美市场的需求。现货升水保持坚挺，美国的升水在7-8.5美分/磅左右，欧洲的升水从夏季的85-90美元/吨升至100-110美元/吨，而新加坡的升水持平在6-8美元/吨。现货持续升水说明供求良好，价格保持强劲。同时，随着铅矿生产的显著提升，2005全球铅矿产量增长9％，06年的增幅将达到 4.0-4.5％，主要是由于中国的产量强劲增长。
根据英国商品研究机构（CRU）2006年12月统计的世界主要国家及地区铅消费量状况来看，铅的主要消费地区为北美、欧洲与亚洲，2006年的消费量分别为1885,000吨、1871,000吨和3698,000吨，与2005年相比，同比增长为 1.8%、1.2%和19%，其中最具消费能力的中国2006年消费量为2120,000吨，同比增长19%，说明中国在经济快速增长的时期，基础原材料的用量逐年增加，并带动了世界消费量的增长。
三、2007年铅市前景展望
06年铅价后半段尤其显示出与其他有色金属不同的走势，屡创历史新高的强势品种特征使铅行业产销双旺，展望2007年铅市场将继续延续06年走势，由于欧洲无论是原生铅还是再生铅冶炼商都感到原料供给的不足，加之中国需求的持续增长，铅价或将呈现一波独立行情，重点关注其供给关系的演变。
首先，全球的精矿供应未来几年内仍将短缺。
从全球的精矿供应来看，在未来几年，因为资源枯竭而导致的矿产量下降将会持续。
关闭最大的矿山是超达公司在加拿大的Brunswick矿将会损失每年约8万吨的精矿供应，但时间目前尚未确定。而最大的在建项目是Apex Silver 公司在玻利维亚的San Cristobal矿，预计在07年2季度末开始生产，年产铅精矿9万吨。全球年产铅矿在万吨以上的新增矿场有18个，大部分将会在07 年三季度前投产，因而07年上半年铅价应继续高位运行。
其次，以中国为首的铅需求将支撑价格高位运行。
铅主要用于电池产业，绝大部分铅都用于替代汽车中的旧电池，而铅酸蓄电池作为成本最低且有确定的高回收率来讲，相比金属氢化物镍电池及其他系列的电池更利于在未来的汽车行业，特别是在重型卡车和公共汽车的广泛应用，未来市场的广阔吸引了更多的关注。分析师认为，中国铅用量的增长将会超过产量增长，中国的铅出口会下降，这将支撑高价铅的形成。
整体来看，全球铅市场的供给缺口及消费旺盛尚未改变，中国铅期货将要上市的预期也提高了铅在市场中的地位，届时，市场信息公开性将更有利于铅期货与现货市场的有效结合，鉴于供需关系的长期看好，市场或将脱离其他基本金属，走出独立行情。
由于全球铅精矿市场供给不足及下游产品尤其是铅蓄电池的大量需求使得2006年里铅价持续走强，屡创历史新高，在基本金属品种中，铅作为厚积薄发的品种将吸引更多的投资者关注。
在过去的2006年里，有色金属市场波动剧烈，铅价由06年初1100美元/吨附近的价格上升至 2006年12月12日的1785 美元/吨的年度高点，价格累计涨幅高达62％，这主要归因于全球铅精矿市场供给不足及下游产品尤其是铅蓄电池的大量需求造成的，再加上基金对于有色金属各品种的轮流青睐，使得铅价后发制人，连创历史新高。
一、2006年铅行情回顾
2006年全年铅价的走势可以分为三个阶段，第一阶段为与期铜同步上升阶段，与06年年初价格相比，累计上涨幅度为340美元，涨幅为30％左右；第二阶段为回调洗盘阶段，盘面深幅回调最低探至1000美元以下；第三阶段为牛市行情的主要阶段，与镍、锌同步上扬，厚积薄发，连续创造历史新记录，至2006年12月12日达到历史最高值1785美元/吨，库存持续低位，多头人气不止，牛市行情继续演绎，以下具体分述：
第一阶段，与铜价同步快速上涨阶段（2006年1月--2006年2月）
从05年8月始，铅价逐步摆脱前期熊市，转而向上挺进，至06年初，受到其他有色金属品种价格大幅上扬的影响，铅价的上行开始加速，价格在2月2日上涨到1435美元/吨，这主要是由于全球供需缺口在05年仍然保持在8.6万吨的规模，西方国家供给缺口为 5.8 万吨，此外，墨西哥发生罢工的消息亦刺激了铅价的上扬。
第二阶段，回调洗盘阶段（2006年2月--2006年6月）
当铅价快速上升至历史高点以后，获利了结盘的清盘行为导致市场深幅回调。分析师指出，在06年1-2 月，全球铅产量小幅过剩0.3万吨，伦敦交易所的铅库存亦出现较大增幅，其中库存的增加多数发生在新加坡仓库，主要来自于中国的出口，受到此因素影响，铅价在其他基本金属上行时，率先开始盘整震荡，但价格并未出现大幅回落。
第三阶段，铅价牛市拉升阶段（2006年6月--2006年12月）
由于基本面的坚挺，当铅价回落到1000美元/吨以下之后，更多的投资者变得冷静，消费商重新启动买兴，加之中国铅酸蓄电池产量与预想中的消费呈现缺口，消费买盘的强劲使得价格连续上攻，值得注意的是，06年上半年，中国的大量出口铅被运往LME的新加坡仓库并导致库存出现大幅上扬，但到7月份后，随着中国国内铅价的恢复性上涨，不少厂家将目光又重新转回中国国内市场，中国国内铅的出口数量开始减少，仅以7月而言，中国7月份出口精炼铅24948吨，同比减少44.2％。在此阶段，中国国内日益高涨的需求推动了全球铅价格的大幅上扬。
二、国内外铅市场基本面影响因素分析
１、宏观经济
美国经济放缓
从美国06年度公布的经济数据来看，美国经济增长逐渐放缓。数据显示，第一季度美国经济增长率为 5.6%，比05年第四季度提高3.8 个百分点,而后经济增长便开始放缓；第二季度美国经济增长率大幅下降至2.6%，不及第一季度增幅的一半；第三季度则是2002年以来的同期最低增幅，为 1.6%。房地产市场的明显降温是经济放缓的主要因素，尽管住宅价格尚未出现全国性下跌，不过东西海岸主要城市楼市已进入调整状态。7月的新房销售下降 4.3%，为06年2月以来的最大跌幅,对季节性因素做出修正并折合年率的销售数字为107万栋，过去一年新房销售共下降了21.6%，降幅创12年来新高。此外，全美房地产经纪人协会公布的数字显示，7月的现房销售下降4.1%。7月折合年率的房屋销售量降至633万栋，创下2004年1月以来的新低，美国二手房销售已经跌至06年以来最缓慢的地步，中介获利也是十年来的最低水平。
分析师认为，自2001年美国经济复苏以来，新创造的就业岗位中有30%(约140万)与房地产市场繁荣有关。因此，房地产市场的迅速降温可能在未来一年使美国企业每个月削减7.3万个工作岗位。美国楼市在经济增长时充当了与居民消费同等重要的另一个“引擎”，在经济衰退时也会扮演重要角色。失去来自房价上升的财富效应将使得美国消费者的购买力将难以为继。即美国人挥霍无度的日子即将结束。因此，在房地产市场开始降温后，美国经济将不可避免地受到影响。房地产市场呈现出来的降温势头已把美国经济踢入缓慢增长的境地，甚至可能给美国的经济带来衰退的风险。
２、中国经济增长仍然良好
尽管国家以各种手段对快速增长的经济降温，但从中国的各项经济指标可以看出，成效与经济学家所预期的有所差距。随着全球范围内的加息周期来临，基础原材料的上涨将受到一定程度的抑制。中国“十一五”规划顺利开局，最新公布的数据显示，中国经济平稳快速发展，经济社会全面协调可持续发展又迈出新的步伐。国家统计局近日公布的数据显示，06年上半年经济形势呈现“高增长、高效益、高就业、低通胀”的“三高一低”态势，经济增长达10.9%，国内生产总值达9.4万多亿元。效益的增加是经济形势良好的集中反映，财政增收与企业利润大幅提高，全国规模以上工业企业实现利润8107亿元，同比增长28%，增速比05年同期加快8.9个百分点,城镇居民人均可支配收入5997元，扣除价格因素，实际增长10.2%。因此，分析师认为，中国总体经济环境良好，宏观调控将能够更好的控制通货膨胀及信贷等风险，把过热的行业降温，使得市场更规范、更良性的运行。
二、供给需求
国际铅锌研究小组（ILZSG）数据显示，由于市场进入需求旺盛的冬季，电池需求十分强劲，尤其是北美市场的需求。现货升水保持坚挺，美国的升水在7-8.5美分/磅左右，欧洲的升水从夏季的85-90美元/吨升至100-110美元/吨，而新加坡的升水持平在6-8美元/吨。现货持续升水说明供求良好，价格保持强劲。同时，随着铅矿生产的显著提升，2005全球铅矿产量增长9％，06年的增幅将达到 4.0-4.5％，主要是由于中国的产量强劲增长。
根据英国商品研究机构（CRU）2006年12月统计的世界主要国家及地区铅消费量状况来看，铅的主要消费地区为北美、欧洲与亚洲，2006年的消费量分别为1885,000吨、1871,000吨和3698,000吨，与2005年相比，同比增长为 1.8%、1.2%和19%，其中最具消费能力的中国2006年消费量为2120,000吨，同比增长19%，说明中国在经济快速增长的时期，基础原材料的用量逐年增加，并带动了世界消费量的增长。
三、2007年铅市前景展望
06年铅价后半段尤其显示出与其他有色金属不同的走势，屡创历史新高的强势品种特征使铅行业产销双旺，展望2007年铅市场将继续延续06年走势，由于欧洲无论是原生铅还是再生铅冶炼商都感到原料供给的不足，加之中国需求的持续增长，铅价或将呈现一波独立行情，重点关注其供给关系的演变。
首先，全球的精矿供应未来几年内仍将短缺。
从全球的精矿供应来看，在未来几年，因为资源枯竭而导致的矿产量下降将会持续。
关闭最大的矿山是超达公司在加拿大的Brunswick矿将会损失每年约8万吨的精矿供应，但时间目前尚未确定。而最大的在建项目是Apex Silver 公司在玻利维亚的San Cristobal矿，预计在07年2季度末开始生产，年产铅精矿9万吨。全球年产铅矿在万吨以上的新增矿场有18个，大部分将会在07 年三季度前投产，因而07年上半年铅价应继续高位运行。
其次，以中国为首的铅需求将支撑价格高位运行。
铅主要用于电池产业，绝大部分铅都用于替代汽车中的旧电池，而铅酸蓄电池作为成本最低且有确定的高回收率来讲，相比金属氢化物镍电池及其他系列的电池更利于在未来的汽车行业，特别是在重型卡车和公共汽车的广泛应用，未来市场的广阔吸引了更多的关注。分析师认为，中国铅用量的增长将会超过产量增长，中国的铅出口会下降，这将支撑高价铅的形成。
整体来看，全球铅市场的供给缺口及消费旺盛尚未改变，中国铅期货将要上市的预期也提高了铅在市场中的地位，届时，市场信息公开性将更有利于铅期货与现货市场的有效结合，鉴于供需关系的长期看好，市场或将脱离其他基本金属，走出独立行情。
