1月份国内铜市行情趋于弱势盘整
2007-01-02 00:00 来源： 我的钢铁 作者：mysteel
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概述：在过去的时间里，全球经济放缓增长速度的影响下，直接对铜需求产生了一定的影响。LME市场期铜在12月份出现了1，327.5美金的下跌空间，最低价在6，110美金/吨，创下4、5月份以来新低。经济的相对下滑，让房地产数据不如预期，直接导致显形库存的日益狂增，截止12月28日，LME市场期铜库存为180，275吨，较月初增加了23，550吨，SHFE市场显形库存在3万吨这样的水平。国内的压力主要来源于减少出口，增加进口；新产能的逐渐扩大；来自各行业的需求相对萎缩都给了铜价一个无形的压力。国际市场：美元汇兑的先跌后涨，国际原油价格的振荡下挫等也是起到了催化剂作用。 一、国际铜精炼产量面临过剩局面 据国际铜业研究小组（ICSG）在最新的月度报告中称，今年1-9月全球精炼铜产量超过消费量8.1吨，去年同期为缺口31.9万吨。1-9月全球精炼铜产量达到1288.8万吨，消费量总计为1280.7万吨。分地区来看，欧洲是唯一的前9个月消费量超过去年同期的地区，消费量同比增长11.6%；亚洲地区的使用量减少1%，其中日本增长5.9%，印度增加4.9%，抵消了中国使用减少6.4%；美国地区的消费减少1.3%。产量方面，非洲地区矿山1-9月产量同比增长15%，北美地区产量受墨西哥罢工影响减少3.5%，南美地区增加1.2%，亚洲矿业产量减少4.6%，因印尼出现生产问题。全球矿山产能平均利用率由去年同期的87.9%下滑至85.6%。可以看出，主要产铜地区南美的产量虽然增幅不大，但是由于世界消费大国中国、美国的消费量出现减少，而其中中国的供需矛盾今年得到比较大的缓解，这可从今年的产量大增、进口量大减看出，因此全球供给转向过剩。世界金属统计局认为，今年1-10月份供给剩余30.6万吨，CRU认为今年供需平衡大致在3.6万吨(现货价大致在6743美元/吨)。LME交易所库存也大幅增加，截止12月20日库存达到17.7万吨，为2004年4月来的高点。（见图1）
世界第二大铜生产商必和必拓公司，当前称，预计铜精炼矿市场将会吃紧，因为产量减少以及冶炼厂产能增速较快。Escondida,铜矿已经将2007年向中国冶炼厂供应铜精炼矿加工费报价为60美元/吨，精炼费报价为6美分/磅，这较今年的报价下调了33%。另外，BHP还已经取消了价格分享条款，根据价格分享条款，中国冶炼厂可以在铜价格较高时获得另外的铜精矿加工精炼费。2005年加工费和精炼费为95美元/吨和9.5美分/磅。 预计2007年中国铜冶炼厂将利用粗铜，冶炼废料，和废金属作为冶炼原料，来维持精炼铜产量。2006年海关数据显示，今年1-10月份铜精矿进口292万吨，同比下降10.15%，其中10月份进口锐减至17.8万吨，为近三年的低水平，较去年同比减少46%，环比减少53%。由于铜精矿进口量的大幅减少，废铜及精铜进口的增加可能在明年会得到体现，10、11月废铜进口就呈快速增长态势，11月进口量达55.44万吨，较10月份增长11万吨，为历史最高水平，1-11月份废铜进口总量达447.5万吨，同比增加1.24%。精矿供应吃紧可能会限制中国2007年铜生产水平，虽然中国冶炼产能提升。（见图2）
据中国海关总署公布统计数据显示：进口量：11月份阳极铜进口为7233吨，同比减少了26.5%，另外，1-11月累计进口为78，620吨，同比减少了32.4%；11月份精炼铜进口为66，345吨，同比下降了3.6%，1-11月份累计进口为731，189吨，同比减少了37%；11月份铜合金增加了5，409吨，同比减少了3.6%，1-11月份累计进口47，889吨，同比减少了14.8%；11月份废铜进口为554，419吨，同比增加了30.3%，1-11月份累计进口为4,474,970吨，同比增加了1.1%；11月份铜矿石、精矿进口为335,758 吨，同比减少了19.5%，1-11月份累计进口为3,245,338 吨，同比减少了11.9%；11月份铜制品进口为95,493 吨，1-11月份累计增加了996,921 吨，同比减少了1.4%。 出口量：11月份精炼铜出口为4201吨，同比减少了78.3%，1-11月份累计出口为239,676 吨，同比增加了138.9%；铜制品出口为44，518吨，1-11月份累计进口为513,094 吨，同比增加了22.5%；11月份废铜出口为960吨，同比增加了102.2%，1-11月份累计出口为5，967吨，同比减少了0.1%。 11月份数据显示结合国家对该品种的一系列的政策，我们可以看出，国内精炼铜正在以一组数据下降，而取而代之是废铜进口量的增加。新产能的扩张，铜精矿的短缺，随之而来的便是废铜和替代品的产生。（见图3）
据国家统计局金属产量统计，我国11月份精炼铜产量为250，600吨，同比增加了5.5%，1-11月份累计产量为2，658，900吨，同比增加了18.5%。同时，统观全年产量数据，在11月份产量占据全年第一，另外，国内净进口量也是06年以来最高。 随着下半年铜价的进一步下跌，下游企业有了一点喘息的机会。在中国铜冶炼厂产能的不断扩张情况下，预计07年铜产能仍然还有所增加。 在人民币不断升值的背景下，国内外的比价目前还是处于相对的高位，国内铜现货价格从10月中旬以后明显高于LME现货价格，使中国铜精矿和废铜进口出现比较明显的增长。因为中国已经建成了大量的铜精炼产能，相对于直接进口精铜而言，进口铜精矿和废铜有明显的税收优惠。 预测一旦国内在未来两个月内大量进口铜精矿和废铜，国内外现货比价就将面临很大的压力，即使是在TC/RC谈判没有结束之后这样的压力并不明显，但我们仍然不能忽略在元旦长假以后这样的压力的出现。 从06年铜消费量看，国内消费力度减弱。由于高价格对消费的抑制，国内铜的消费力度减弱。从最主要的耗铜指标来看，前10个月，全国铜材产量累计为457.6万吨，仅比去年同期增长6.6%,增幅比上年回落了4%。预计全年铜材产量在550万吨左右，增长6%左右，处于较低的历史水平。（见表1、表2、图4）
十二月份，国内市场铜行情在没有任何阻力情况下，一路狂飙到本月22日，才出现小幅振荡，出现这种局面库存一直增加是主要因素造成。我们通过一组数据可以看出：LME市场，12月5日，最高价为本月最高为7，230美金，本月最低价出现在12月22日，价格为6，110美金，之间相差为1，120美金。SHFE市场，12月1日，最高价为66，570元，12月22日，最低价为59，990元，之间相差为6，580元。细心观察，LME市场当月现货交割以后，库存出现大幅增加，出现这样的前提是经济的放缓造成。在12月中旬公布的美国的房地产数据异常的恶劣，导致了投资者极度的悲观预期，但最近公布的房地产数据要好于投资者预期。 虽然，价格行情在本月没有很好的体现，但国内现货特别是上海地区，高升水在一定程度上，说明下游企业对铜的需求量仍然很大。12月份的进口铜定单，到元旦以后，才能到港，因此，这种高升水的局面，估计只能到放假以后，才能显现出来。需要说明的是，从07年1月1日，起国储局将不在进行现货抛售，这无疑对现货打压减少一份压力，不过，出口税的增加，让进口量增加，也是对市场库存增加了一份筹码。从铜消费数据看，国内消费数据不如预期，另外，从发改委预测看，07年铜消费在06年基础上再减少7%，这无疑是雪上加霜。从行业看，主要体现在下游企业的电力行业和汽车行业，这些将不会出现那种爆发式的结构性发展。
（一）三大金属库存情况 LME市场：截止12月29日，铜总库存为182，800吨，12月1日，总库存为156，725吨，本月增加了26，075吨。 COMEX市场：截止12月28日，COMEX市场铜注册仓单为30，907吨，非注册仓单为3，164吨，总库存34，071吨；11月30日，COMEX市场铜注册仓单为20，672吨，非注册仓单为10，276吨，总库存30，948吨；本月总库存增加了3，123吨。 SHFE市场：截止12月29日，SHFE市场铜库存在31，300吨，已制成仓单的货物数量为7，137吨；较月初（12月1日）铜库存22，731吨，增加了8，569吨，已制成仓单的货物数量为12，711吨，减少了5，574吨。（见图5）
LME市场：铜消费的下降，导致库存量的大幅增加，从不足10万吨库存水平，到现在的接近20万吨高库存，在一定程度上，对铜价起到了一个抑制作用。由去年全球铜供应缺口到现在的过剩，基本金属铜品种遥遥领先地位，基金大范围转移，已经被其他品种取代，从整个基金的持仓量看，在期货方面的投入黄金和玉米两个品种占有很大比例。 COMEX：美国国内生产商报价（国内交割）由月初的升水5.50-6.00，到月底的升水5.00-6.00，市场出现了小幅萎缩。原因主要是美国房地产数据下滑，在一定程度上影响了整体铜消费量的应用。 SHFE市场：国内上海地区升水基本维持在1，000左右的水平，高升水一直居高不下，这跟进口铜数量和当前消费旺盛不无关系，另外，高价位的下调在一定程度上，对下游企业吸货还是起到一定的作用。（见图6、7）
最近，国际权威机构预测07年全年，美林机构认为5，291美金；JP摩根预测为5，800美金；高盛机构认为5，875美金；麦格里机构认为6，190美金；巴克莱机构认为9，000美金；瑞银机构认为9，000美金。 通过12月份铜市场走势分析，我们认为：元旦以后，基本走势框架不会出现根本改变，出现一定的小幅反弹也是在情理之中。（肖童 Mysteel.com资讯部） | ||||||||||||||||||||||||||||||
