九月份国内铜市继续保持高位运行
2006-09-05 00:00 来源： 我的钢铁 作者：mysteel
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概述：过去的八月，基本金属铜行情没有出现起伏跌宕局面，且进行窄幅振荡。对于八月，分析人士认为，智利铜矿罢工、美国经济的放缓以及原油期货市场的宽幅振荡起到了决定性因素。另外，对于国内主要因素表现为国内现货始终保持强升水及国储局的抛售，使市场多空参半。展望九月，基本金属历史惯例，有望从淡季转入消费旺季，不过，这种转型远没有上半年旺季效果显著，因此，铜行情在此背景下，仍然被看好。
一、全球最大精矿企业-智利Escondida谈判进展将直接影响供给 全球金属统计局(WBMS)公布数据显示，06年上半年全球铜市产量过剩81,000吨。 06年1至6月份的精炼铜产出约为859万吨，需求利用850万吨。 国际铜业研究组织（ICSG）在最新月报中公布，今年1-5月铜市供应过剩1.3万吨，去年同期则为短缺17.9万吨。ICSG称，2006年1-5月全球精铜产量为702.1万吨，消费量为700.8万吨。 智利Escondida企业在7月31日与工人合同到期以后，厂方对工会提交的新合同没有被采纳，且拒绝提高薪资要求。近一个月以来，该企业工人一直处于罢工状态，工会和企业之间的谈判基本毫无进展。全球最大的铜矿智利Escondida周二（29日）表示，目前同罢工工人的谈判已经完全陷入僵局，并否认了工会有关非正式商谈的报导。罢工的间接效果对期铜行情无疑是一个利多因素。 不仅如此，未来数月仍然有几个大的铜矿面临劳资谈判：如加拿大Highland Valley铜矿工会代表与公司的谈判，当前合同到期时间为9月30日；秘鲁Antanmina铜锌矿为期三年的集体合约到期，但目前谈判正在进行中，尚无供应中断之忧；智利Codelco将于06年后期进入劳资谈判议程，其名下的Andina与NOrte铜矿工人合约分别在11月30日与12月31日到期。(见表1)
据中国海关总署7月份公布数据显示：进口量 7月，阳极铜进口数量为8，17吨，同比减少了6.9%，1-7月累计数量为51，705吨，同比减少了18.4%；精炼铜数量为58，318吨，同比减少了41.7%，1-7月累计数量为447，878吨，同比减少了43.4%；废铜数量为351，639吨，同比减少了17.3%，1-7月累计数量为2542，22吨，减少了7.8%；铜矿石、铜精矿数量为276，300吨，同比减少了20.6%，1-7月累计数量为2，69，26吨，同比减少了5.7%；铜制品数量为90，76吨，1-7月累计数量为627，24吨，同比减少了0.6%。 出口量：7月，阳极铜出口数据为零，同比减少了28.4%，1-7月累计数量为749吨，同比增加了22.3%；精炼铜数量为28，934吨，同比增加了391.3%，1-7月累计数量为171，974吨，同比增加了338.1%；铜合金数量为23吨，同比增加了213.5%，1-7月累计数量为122吨，同比减少了43.7%；废铜数量为630吨，同比增加了51.3%，1-7月累计数量为3，111吨，同比减少了25.9%；铜矿石、铜精矿数量为5吨，同比减少了97.5%；1-7月累计数量为67吨，同比减少了85.6%；铜制品数量为47，314吨；1-7月累计数量为329，446吨，同比增加了27.5%。 对于进口数量的减少主要原因归结为进口亏损所致，国内消费正呈增长态势。7月出口铜数量的增加，说明我国铜冶炼产能的进一步扩大。（见表2、图1）
据中国国家统计局数据显示：中国7月精炼铜产量较去年同期增长16.1%，达到23.6万吨。1-7月期间，中国铜产量同比增长22.7%，达到166万吨。7月份铜精矿产量为6万吨，同比增加了11.9%，1-7月铜产量累计为38.92万吨，同比增加了6.5%。在进口铜不断减少的情况下，国内产量的增加，更加有效地弥补了进口的不足。且加上国内还有相当一部分的隐性库存没有统计，国家储备局已累计释放了8.6万吨库存铜，这些都导致国内供应量的增加。 今年以来，国际铜价大幅上涨，LME三月铜期货价格从今年的第一个交易日（1月3日）的4，440美元的最高涨至8，800美元，目前仍然在7，500美元左右的高位上徘徊。如此高的铜价，在很大程度上抑制了需求的增长，导致企业进口成本大幅增加。加上国际铜价高于国内铜价，进口无利可图。另外，上半年出口大增主要是国储物资调节中心出口4万吨以及企业通过加工贸易方式出口。预计下半年我国铜出口量会进一步减少。由于伦铜和沪铜价格严重倒挂，虽然从去年底到现在，国际铜价一直比国内高4，000-5，000元/吨左右，但是由于今年我国对精炼铜及铜合金出口征收10%的出口关税，因此单纯通过一般贸易方式出口无利可图。 铜价不断创出历史新高，上海期货交易所铜价最高达到82，300元/吨，铜卖出了黄金的价格。如此高的价格，大大的抑制了需求，导致很多替代产品出现。国内价格高，说明我们需求旺盛，现在国内外价格严重倒挂，只能说明国内需求降低。据有关单位分析，受高铜价的抑制，今年国内各铜制品加工企业的开工率普遍不足，今年国内的铜消费增长率可能降至5%左右。（表3、图2）
八月，国内市场铜行情出现小幅振荡，市场区间为66，540-69，800。本月18日，市场由于央行加息，使整个市场出现了徘徊局面。整体市场始终在67，000-68，000左右进行振荡。从宏观面上分析，政策性因素占很大因素，另外，国内现货市场库存的减少，现货高升水消费旺盛，让价格出现上涨的局面。美联储迟迟没有出加息信息，让市场始终处于等待状态，最终告知17次加息暂停，使市场终于有一个明确性。市场人士分析，对于美国经济处于放缓状态，这必然使美元汇率进一步走弱，从而对基本金属提供支撑作用。因此，市场认为，没有加息对铜价是一个利好因素。 另外，智利铜矿罢工事件一直没有解决，至使铜产量供应在某种程度上到一定的影响。不过，从LME市场库存看，基本保持增加状态，这说明隐性库存仍然很高，或消费量趋弱。 上海现货方面，库存在减少，截止本月28日，减少4，899吨，至总库存为49，617吨。而COMEX库存增至9，640短吨，全球库存维持在18.3万吨，仍不足全球一周的消费量。国内进口铜由于价格出现倒挂现象，亏损更加严重，库存存在缺货现象产生。（见图3）
（一）升贴水情况 欧洲地区：市场供应量仍然不是很高，另外，由于处于夏季长假期间，市场需求出现一定的疲软，促使升水缩少很多。 美国地区：由于美国经济出现放缓增长，新工项目减少很多，让铜需求量也出现一定的萎缩，由原来的升水70到升水45左右。 中国地区：国内现货升水强劲，库存减少，消费旺盛，使升水下旬基本保持在220-500区间。 （二）LME市场库存情况 八月，LME市场在最大产量铜矿企业--智利Escondida出现罢工前提下，库存一度增加，由八月一日的库存100，575吨，到30日，库存126，225吨，增加了25，650吨。这些隐形库存的显现反映出库存持有者对当前铜价需求并不看好，且市场的消化能力减弱引起库存盈余，对于近期现货价格无疑存在上涨压力。供求关系稳定，现货紧张局面不复存在，基本在500美金左右进行振荡徘徊，高出获利，低进买多。 有一部分市场人士认为: 9、10月份的现货企业旺季即将到来，配合罢工减产，期价有望提前创出新高，加上金属镍领涨必然带动其他金属冲新高。不过，在高铜价面前想再次上涨也确实很难，毕竟没人愿意为高铜价买单。在信息面多空参半的情况下，我们认为，进行操作需要更加理性为重中之重。（见图4、CFTC持仓报告、表4）
西方国家在经过长假结束以后，市场需求将出现一定的好转，另外，铜矿罢工将直接影响供给量。国内库存出现减少的情况下，现货升水逐渐转强，市场需求呈现一定的旺季迹象。由于国内八大铜冶炼厂对TR/RC加工费用谈判面临僵局情况下，只能选择减少产量，来弥补带来的利润损失。不过，在宏观面平平施加压力的情况下，对新加工项目多少有点抑制作用，因此，市场主要看资金流向问题。我们认为，结合多方因素，九月市场仍然会出现高位运行格局。（肖童 Mysteel.com资讯部） | |||||||||||||||||||||||||||
