九月份国内铝市价格高位振荡
2006-09-05 00:00 来源： 我的钢铁 作者：mysteel
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概述：8月份国内铝价在出口强劲和铝代铜消费的刺激下，压抑了许久的铝市终于出现了反弹的行情。本月国际铝市走势较稳，但期铜的反弹窜高却为铝市上涨带来有利契机。7月份国内原铝出口量小幅回落，但铝材出口量却大幅增长；铝的可替代性使其冲出淡季，成为‘淡季不淡’亮点品种。而后期原材料氧化铝价格低迷始终是拖累铝价回落的利空因素，短期内氧化铝价格还看不到有企稳的迹象，铝价仍会面临较为沉重的成本压力。而国内新一轮电解铝投资热的兴起也会令市场感到悲观，特别是在国内宏观调控更为严厉的大环境下，铝市后期走势让我们无法保持乐观，但在消费利好的支撑下，大幅下挫的可能性也不是很大，预计未来铝市将呈高位振荡趋势。
一、国际铝市运行情况 1、世界原铝产量小幅增长，但供需缺口仍存在 国际铝业协会（IAI）初步数据显示，7月原铝日均产量持平于前月，为6.51万吨，2005年7月为6.49万吨。7月（31天）总产量为201.9万吨，6月（30天）为195.4万吨，2005年7月为201.1万吨（详见表1）。
1、 铝库存下降至历年低点 国际铝业协会(IAI)公布的初值显示，2006年7月底西方国家生产商持有的各种形式铝库存(不含最终完工产品)升至302.0万吨,6月底为299.6万吨,2005年7月底为327.5万吨。7月未加工的铝金属库存升至160.5万吨,6月和去年7月分别为158.9万吨和183.4万吨。2006年7月底，日本三大港口铝库存为22.2-22.3万吨，与6月底的23.4万吨相比有所下降。在过去的6个月内，日本港口铝库存已经累计减少了约9万吨，交易商普遍认为目前的铝库存量还是比较合理的。 由于价格高涨，8月份以来西方世界铝库存下降至仅相当于不足40天的消费量。从2005年以来国际铝协会报道的铝库存已下降了20万吨以及日本下降了6万吨。同时，伦敦金属交易所(LME)自去年底因价格上涨而清洗潜在库存以来则上升了9.5万吨。氧化铝市场方面，估计今年下半年到2007年底供需态势仍趋紧缺。预计虽然中国氧化铝产量将从2005年的850万吨增至2006年的1000万-1200万吨。但是近期内中国仍将成为氧化铝的净进口国。 2、 国际市场铝价走势偏弱 8月份国际市场铝价在伦铜走好和LME库存下降的支撑下，徘徊在2500美元水平。在LME所有金属的走势中，铝价走势是最弱的，下跌原因主要是原料氧化铝价格急剧下跌所造成的。过去的一个月可以说是今年以来伦铝市场最沉闷的一月，价格维持了极小的波动幅度，虽然其间有中国央行加息以及Escondida铜矿罢工的缓和消息，但是价格显然受到美元走势的反复而且迷失的带动，没有任何兴奋可言。当然以上一些消息，特别是Escondida罢工缓和的消息一度促动了LME铜价的下跌，造成了LME市场价格的震荡，但是结果很显然（详见图1）。
中国有色金属工业协会统计，今年7月份我国电解铝产量为78.4万吨，同比增长了17.6%；1-7月份累计电解铝产量为508.8万吨，同比增长16.7%（详见图2）。按照7月份产量推算，目前我国电解铝运行产能为920万吨左右，可见，目前我国仍有150万吨以上的电解铝产能潜力可以挖掘。考虑到目前氧化铝和电力的供应条件的改善，预计未来我国电解铝产量仍将保持快速增长，甚至飞速增长。 目前国内在建电解铝项目11个，建设总能力112万吨。此外，尚有10个拟建电解铝项目，总能力140万吨。如果这些项目建成投产，预计2006年电解铝生产能力可达1160万吨，2007年可达1250万吨。电解铝建设周期短、工艺简单、技术含量低，如果有充足资金投入，从开工到建成投产仅需要9个月。推动未来中国铝产能增长因素：1．电解铝上游行业氧化铝产能迅速扩张，产业链向电解铝行业延伸，将成为产能增长的主要动力。2．电解铝行业所处的成长发展阶段决定了产量增长是主基调，电解铝企业竞争，重组购并，不断扩张，行业集中度提高，也将推动产能的增长。3．电解铝行业的购买方即铝消费商，在中国经济的快速发展，中国城市化进程中基础设施、公共事业、住房和汽车等消费品，将极大地带动国内铝消费需求，中国旺盛的铝消费是推动电解铝产量增长的根源。
2006年7月份我国共出口原铝720477吨，2005年同期则为95910吨，1-7月份原铝出口下降39%至496167吨。但是7月份氧化铝进口量同比增长16.4%至619131吨，1-7月份氧化铝总进口量同比下降6.8%至395万吨。但铝材出口却大幅上升62.2%，达631920吨（详见图3）。 市场中关于出口退税率下调的传言起到了短期刺激出口的作用。从2006年6月份开始，市场上一直有这样的预期，出口退税已箭在弦上，政策出台只是时间问题。调整出口退税政策的方向是明确的，调整范围也基本锁定--调低高能耗、低增加值、高污染、技术密集度低、对促进就业贡献度低的行业。铝行业首当其冲，政策一天不出，一天就推动铝加工业加快出口。而且，国内外比价仍有利可图，这也导致了集中大量出口的局面产生。
7月份我国原铝表观消费量为75万吨（31天），高于6月份的74万吨（30天），表观消费量继续增长（详见图4）。铝对其他金属的可替代性加速铝的消费。今年以来，铜、锌上涨幅度较大，分别较铝价高出3倍和8000元／吨。由于铝在某些产业对铜、锌具有可替代性，为了降低生产成本，部分行业开始以铝代替铜、锌，如电线电缆、家用电器、镀锌板等等。铝替代铜、锌，增加了铝市场需求量。另外，出口强劲，也促进国内原铝消费。上海与伦敦两市比值不断走低，目前已达到历史较低水平的7.3附近。根据目前关税、汇率和升贴水等计算，出口盈亏平衡点大约在7.5左右，所以7.3的比值使贸易商出口获利。同时由于国内铝材产品出口仍然享受15%的退税，所以极大地刺激了这些企业出口积极性。今年前5个月，全国铝材出口共计40.7万吨，同比增长56.2%。铝材的大量出口极大的刺激了国内铝材生产厂对铝锭的消费量，预计全年出口铝材的铝锭消费占全国铝消费的15%左右，增长速度进一步加快。
夏季是传统的消费淡季，但今年夏季铝的消费却并未出现明显的减少。据世界金属统计局的资料，上半年全球原铝产量仅增加约5%至1637万吨，而铝需求增加约4%至1645万吨，较去年同期增加600,000吨。几乎所有的增量都来自中国，中国国内总需求量增加21%。消费量的稳定增长主要基于两个原因：一是我国经济继续保持快速增长，带动了国内铝消费量的稳定增长。二是铝加工材的出口。国内铝加工业的快速发展，特别是面向出口的铝材加工业的大力发展，有利于缓解目前国内电解铝行业产能严重过剩的问题，对国内铝价形成长期支撑。同时市场担忧今年后期国家会下调目前13%的出口退税，各加工企业纷纷加大了近期的出口量，这也是今年夏季铝消费量稳定增加的原因之一。 广东市场，现货市场表现较强，库存量显著下滑，价格维持较大升水。国内库存的不断减少除了基于消费旺盛的影响外，国内外差价的扩大和运输不便也是主要影响因素。国内外价格比值在7.47以下出口即可盈利，而前期国内外的价差一度低于7.3，引发了大量的跨市套利行为，原铝出口量增加，造成了国内交易所库存量的减少。近日LME亚洲仓库库存突然增加，即与国内的套利出口有很大的联系。同时国内铁路运输的紧张也对库存量产生了一定的影响，这在广东地区表现得尤为明显。现货市场的强劲明显使期铝价格受到了支撑，而即将到来的消费旺季也令市场产生了价格即将企稳向好的想像空间。月底沪广两市价差有所拉大，已扩大至300元/吨水平。受亏损风险增大影响，贸易商普遍不愿大量持货，而下游消费仍旧清淡。近两周市场消费回落较为明显，限电及高温等因素一定程度制约了下游厂商的开工率；此外，随着铝价的走高，其与废铝的价差拉大，激励部分厂商转向购买废铝，或采取以产定购的做法，相应地制约了铝价涨势，但受沪市高企现货价格的推动，料在未来一段时间广东铝价回落空间不大。
1、政府严查在建拟建项目 铝加工行业拟实行准入制 虽然今年上半年铝工业保持了较快的发展势头，但氧化铝、电解铝进口下降，加工材出口增长，铝冶炼投资有所下降，都表明国家对铝工业进行的结构调整成效已经显现。国家发改委经济运行局近日称，有关部门将继续推进产业结构和产品结构调整，有序发展铝冶炼，并研究制定铝加工行业准入条件。具体而言，今后将有序发展铝冶炼，开发高附加值铝加工材，清理违规氧化铝项目。对不符合产业政策、准入条件和规划布局，未依法办理土地使用手续，未按要求报批环境影响报告书的氧化铝项目，一律暂停建设。对已经建成投产的氧化铝项目，地方政府主管部门要作出说明和检查，依法、依规处理。加大开发高附加值铝加工材产品力度。重点开发高精铝板、带、箔及轨道交通用大型型材等高附加值产品；推广高效率、低成本、低能耗、短流程、环保型铝加工新技术。对建筑型材产品质量达不到相关标准或有生产伪劣产品的铝加工企业，质检部门一律不予颁发生产许可证。 2、 电解铝行业投资热再起 今年以来受氧化铝价格下跌和电解铝价格上涨的影响，铝行业利润率增长较快。今年上半年，电解铝行业走出了去年全行业亏损的泥潭，企业盈利能力大幅回升,电解铝企业产生了扩张的冲动。同时受国家产业政策的影响，部分企业实行煤电铝联营来进行政策套利也带动了产能的扩张。目前不少电力企业因上网电价偏低，只能实现微利、甚至出现亏损，而利用具有比较优势的低价电力介入相对利润率较高的电解铝行业，成本优势就表现得十分明显。据发改委的统计，目前在建项目的产能在500-600万吨左右，此外还有总产能为140万吨的10个拟建电解铝项目，全部投产后我国的电解铝产能将达到1800万吨左右。而2005年末，我国电解铝行业的平均产能利用率却仅为75%左右。因而今后国内电解铝产能严重过剩的局面将会愈演愈烈，这对未来国内疲弱的铝价走势而言将十分不利。 3、 铝价飙升刺激氧化铝进口 在今年上半年铝价飙升的情况下，国内电解铝行业虽然产能过剩，但投资依然旺盛。据国家发展改革委消息，目前在建电解铝项目已达到现有产能的一半。这使得国内氧化铝产量的增长远远满足不了电解铝产能的增长。2005年国内氧化铝的供需缺口达到800万吨，今年的供需缺口仍然存在并有扩大趋势。宏观调控虽对氧化铝进口有一定的抑制作用，但今年氧化铝的进口仍呈增长态势。今年1-7月广东口岸共进口氧化铝21.4万吨，价值1.1亿美元，与去年同期相比分别增长13.8%、50.1%；进口均价520.9美元/吨，上涨31.9%。 综上所述，国内铝库存量在不断下降，市场需求也保持旺盛，支撑现货价格坚挺，给铝市场以良好的支撑。而即将到来的消费旺季也足以对价格产生较强的支撑力，但受制于世界氧化铝价格的不断下跌和国内电解铝产能扩张热潮的再次涌起，国内铝市后期仍不太乐观。（肖吕 Mysteel.com资讯部） | |||||||||||||||||||||
