八月有色铜市将出现振荡上扬
2006-08-07 00:00 来源： 我的钢铁 作者：mysteel
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概述：需求没有实际想象中那样旺盛，这成为上半年铜价唯一的弱点。在过去的六、七月份，铜价走进今年一个相对底谷。七月，在美元和欧元加息情况下、日元也纷纷准备加息，另外，国内央行做了加大存款准备金率的作用，这也意味着对上半年的经济过快增长表现出担忧。不过，在温总理进行对上半年总结，下半年计划工作中，我们不难发现，虽然上半年经济增长偏快，下半年将对固定资产投资有所控制，但不希望在过快增长的同时，防止过热发生。介于此，在多重因素的推动下，市场仍然有继续上扬的可能性。
一、上半年全球铜供求关系仍存在缺口现象 世界金属统计局（WBMS）最近公布，全球铜市场今年前5个月供给超出需求8.1万吨。 2006年1-4月的铜市供应过剩15万吨。WBMS称，前五个月精炼铜产量为715万吨，消费量为707万吨。 根据CRU数据显示，今年上半年世界铜产量为878.8万吨，而消费量为886万吨，缺口量为7.2万吨。供应方面：由于墨西哥集团LA CARIDAD铜矿工人罢工，已经持续了3个多月，仍没有结束的迹象，损失的铜精矿和阴级铜产量大致分别为35，000吨、6，000吨。该矿年产14万吨铜精矿和4，000吨钼精矿。 上半年部分铜矿罢工导致了铜精矿供给不足，现货铜精矿加工费呈现跌势。另外，替代品的出现将直接影响产量的充分利用。 下半年，铜精矿供应状况不容乐观。一方面，进入八月份以后，美洲地区大量铜矿的劳动合同面临着到期后的劳工谈判，罢工的风险进入了紧张期；另一方面，全球新增铜精矿产能均集中在2007年投产，能在2006年投产的只能很少一部分，加工费还有进一步下降的可能性。 国内铜精矿加工费下跌的局面，国内有关部分要求铜精矿加工费必须在100美元/吨和10美分/磅以上才能报关。国内八个铜冶炼企业也一致同意，如果下半年加工费用达不到合理水平，将实行联合限产，减产幅度为10%。（见表1）
据中国海关总署6月份公布数据显示：5月份进入今年进口量最低以后，6月份有所回升，环比增加了40%。但，同比减少了52.3%，6月份精炼铜进口数量为65，521吨。这一数据说明进口量仍然呈减少趋势。取之而来的是，国内冶炼企业的产量扩张。 另外，还公布了铜相关数据如下：进口量 阳极铜数量为7，512吨，同比减少了18.8%，1-6月份数量为42，988吨，同比减少了20.4%；精炼铜1-6月进口数量累积为389，560吨，同比减少了43.7%；铜合金数量为4，194吨，同比减少了30.4%，1-6月份数量累积为25，244吨，同比减少了11.8%；废铜进口量为425，269吨，同比减少了5.6%，1-6月份累计数量为2，190，990吨，同比减少了6.1%；另外，进口量铜制品为95，491吨，同比持平；1-6月份累计数量为536，149吨，同比减少了1.2%。中国在2006年上半年未锻造铜进口458,106吨，较去年同期下滑40.9% 出口量 精炼铜数量为28，208吨，同比减少了179.6%，1-6月累计数量为143，040吨，同比增加了328.7%；铜合金数量为20吨，同比减少了66.6%，1-6月份数量为100吨，同比减少了52.5%；废铜数量为849吨，同比增加了106%，1-6月数量累计减少了34.4%；铜制品数量为50，122吨，同比持平，1-6月份数量累计为282，135吨，同比增加了27.85%。 从以上数据分析：精炼铜进口下降主要受国际铜价居高不下的影响，而出口的大幅增加则主要由于铜冶炼产能的上升。（见图1、表2）
据中国国家统计局数据显示：精炼铜6月份产量为245，400吨，同比增加了17.8%，1-6月份产量为1，415，500吨，同比增加了22.8%；精矿6月份产量为62，300吨，同比增加了10.5%，1-6月份产量为327，600吨，同比增加了5.1%。 在国储局继续抛售其库存的同时,中国国内铜产量继续增长,上半年达到了141万吨,同比已经增长了22.8%,相对于全年390万吨的消费量而言,全年的将近300万吨产量加上减少的进口量为458,106吨以及国储抛售的库存,上半年的170万吨左右的消费没有出现供需问题,因此年国内消费应该基本能够得到满足,而在下半年的主要问题在于铜精矿的加工费以及国内外差价对进口的影响。因此在下半年仍然存在一些变数,将对铜价随时造成影响。 在冶炼企业布局及规模要求上，单系统铜熔炼能力要在10万吨/年及以上，自有矿山原料比例达到25%以上，项目资本金比例达到35%及以上。在资源综合利用方面，新建企业铜冶炼总回收率达到97%以上；粗铜冶炼回收率98%以上；占地面积低于4平方米/吨铜。现有企业的铜冶炼总回收率达到96%以上；粗铜冶炼回收率97%以上。 对不符合产业政策和准入条件的铜冶炼新建和改造项目，今后，投资管理部门将不得备案，土地行政主管部门不得办理供地手续，环保部门不得批准环境影响评价报告，金融机构不得提供授信，电力部门依法停止供电。 从图2上分析，今年精铜产量呈递升态势，这反映出国内冶炼企业在高价位进行产能扩张的局面。另外，国内下游企业因无法在期货市场上实行套期保值，面对高企的铜价，国内铜加工和消费企业多采用降低库存和“随用随买”的方式采购铜以及铜产品。企业在收到下游企业的订单后，再确定自己的采购数量。即使如此，由于铜价变动很快，企业根据当日铜价格签订合同，再去采购铜的时候，铜价的上涨已经超过了企业的预期利润。这又使消费呈现交错徘徊状态。（见图2、表3）
第二季度在以前几年都处于调整期，今年铜价处于弱势调整期也同样出现。本月12日，广东地区最高价为72，000元，同时，7月24日，长江有色创下最低价为61，200元，相差有10，800元，这说明市场得到了一定的调整。另外，从量能上分析，市场资金经过前期的获利了结，在近期出现铜矿罢工等因素的利好因素下，量能再次放大，这说明基金对后期市场仍然较看好。 本月，由于伦敦和上海铜价严重倒挂，贸易商进口铜，理论上每吨亏损达7，000-8，000元。“从销售上来说，也是比较困难的”，一贸易商称。 国内出现了诸多不利因素，使铜价在7月很难出现有很大的冲击力，只能冲高回落进行调整。从国家统计局18日发布的经济运行数据来看，中国经济继续呈现快速增长的局势。上半年全国经济增长率为10.9%，而2006年二季度的经济增长率达到11.3%。这些数据都表明中国经济正处于相对高位运行。 由于中国经济的高速发展，中国已经成为基本金属最重要的消费国之一。中国需求变化受国际市场瞩目，对基本金属出台的抑制需求的措施，将利空整个国际基本金属价格，从而会对国内的价格施加压力。（见图3）
（一）库存支撑铜价下跌 对于LME市场铜显性库存来说，按照正常情况下，库存在10万吨水平是处于风水岭。但，本月最低库存出现7月7日为89，600吨水平，随后，库存出现了持续增加，最高库存出现在26日，为99，225吨，不过，并没有出现继续上升，而是有所减少。我们认为这时库存处于相对低的水平，这意味基金在库存方面有很大文章可做。 （二）升贴水情况 欧洲地区：巴拿马运河发生过往船只拥堵问题，来自智利的运铜船只的船期不得不延误到达欧洲港口，此事来得比较突然，供应紧张局面加剧，市场现货升水上涨，库存稀少。 美国地区：需求强劲，库存减少，升水走高。黄铜制品和铜条，铜棒，铜杆及铜线等产品生产企业订单增多，铜需求呈现强势。 中国地区：由于受铜价高企得牵制，消费者采取维持最低水平的库存，现买现用得策略。铜价上涨给了铜加工企业生产得经营带来了严峻考验，空调用铜管和电线电缆用铜消费减少。替代品冲击铜消费得状况开始出现。 另外，全球最大的私有铜矿－智利埃斯康迪达（Escondida）的工会打算邀请资方于20日进行谈判。由澳大利亚必和必拓（BHP Billiton PLC）控制的埃斯康迪达在18日早间向工会发出了一份正式信件，重申了谈判的意向。15日，工人强化了始于7月初意在减少40%产量的怠工活动，要求提高工资及福利。自7月初以来，工人以安全隐患为由放慢工作进程，在接班人员未到之前迅速结束工作。 （三）全球及我国经济快速增长导致对铜的需求大幅增加 上半年，三大经济体美国、欧洲和日本的制造业采购经理人指数持续保持在50以上，表明其制造业和整个经济都处于扩张状态。其中，美国芝加哥采购经理人指数在5月份为61.5，表明制造业扩张比较强劲；欧元区制造业经理人采购指数6月份为57.7，为2000年9月以来的最高点；日本制造业经理人采购指数各月份也都超过了50。制造业与铜、铝、钢材等基本金属需求有显著的相关性，制造业扩张表明对铜的需求增加。 我国工业化进程的加快对铜的需求大幅增加，是拉高铜价格的主要力量。2002年，我国超过美国成为世界上年消费铜最多的国家，2005年铜消费量占世界总消费量的22.5%。2006年以来，我国对铜的需求仍然保持强劲态势，与铜消费比较密切的固定资产投资仍保持比较高的增长速度。预计2006年铜的需求将达到390万吨，比上年增长3.7%，而产量预计为280万吨，需要从国外进口110万吨铜。我国铜需求大于供给的矛盾是推动国际、国内价格上涨的主要力量。 国际权威机构对全球经济前景的乐观预期使市场看好铜的需求，进而推动铜价上涨。（见图4）
基本金属行情在经过消费淡季6、7月弱势盘整以后，市场呈现了上升的态势。从趋势上看，市场有望突破7月高点，向历史高点迈进，不过，在多种因素不确定的条件下，市场中线仍然看好，短期以调整上扬为主。（肖童 Mysteel.com资讯部） | |||||||||||||||||||||
