四月份国内铝市整体看好
2006-04-05 00:00 来源： 我的钢铁 作者：mysteel
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概述：3月份国内铝价在经历了2月的大涨大跌后走势较为稳定，在过去的2005年，在国家宏观调控政策的影响下，我国电解铝企业整合重组速度加快，产业集中度进一步提高。28日从在京举行的“中国有色金属工业协会第二次全体大会”上数据显示，2005年我国电解铝新增产能继续得到有效遏制，产能增长幅度比宏观调控前的2003年下降了38个百分点。出口出现了负增长，但表观消费量却持续增长，表明我国铝消费仍然具有潜力。在随着电解铝消费旺季的到来，国内现存铝库存将会停止增长率，出现下降的趋势，因此后期铝价仍将恢复性上扬。
一、国际铝市运行情况 1、世界原铝日均产量有所增长 国际铝业协会(IAI)初步数据显示，今年2月份全球原铝每日平均产量升至6.51万吨，比今年1月份的6.5万吨微增0.15%，比去年2月的6.24万吨则增长4.33%。今年2月份(共28天)全部铝产量为182.3万吨，今年1月(31天)为201.6万吨，去年2月则为174.7万吨。（2005年-2006年2月份世界原铝产量情况见表1）。
2、世界铝库存略有下降 国际铝业协会（IAI）公布的初值显示，2006年2月末西方国家生产商持有的各种形式铝库存（不含最终完工产品）降至315.9万吨，1月底为326.5万吨，2005年2月为317.1万吨。2月末加工的铝库存降至173.9万吨，1月和2005年2月分别为186.9万吨和177.1万吨。包括国际铝业协会(IAI)最新公布的未加工铝库存在内，全部显性库存为286.8万吨，约相当于全球逾31天的消费量。2月底交易所库存总计999,152吨，高于一个月前的855,738吨。其中LME库存为775,525吨，高于1月底的710,075吨。 3、国际市场铝价振荡上行 3月份国际铝市承接2月份上扬的尾巴，铝价振荡上行。铝价曾于2月初升至每吨2678美元的17年半新高。到月中时则受基金卖盘打压，大跌至2258美元，但此后追随LME其他基本金属走势反弹。但是铝价最终未能突破2500美元，3月初涌现的又一轮卖盘令其进一步走低，达到2345美元。之后受到供应疑虑及基金大量买入推动，3月中旬国际基本金属结束调整，在铜，锌屡创新高引领下，伦三月铝已站稳2500美元，行情正在向更高目标挺进。上周印尼发生泥石流外，周五印尼政府称可能因环境污染问题起诉Freeport，此外，墨西哥集团工会因厂方拒绝谈判而再次宣布罢工；隔夜有消息称，Grupo Mexico旗下大型La Caridad铜矿的逾1000名工人罢工进入第四天,引燃市场最新的涨势，在消费转强之际突发一系统供应方面的事故市场，使基金大量买入推动铜价不断创出新高，强势在短期内难以改变，对期铝有强烈的助推作用。从目前三个月期铝（详见图1）走势图上看，期价上涨较为稳健，市场的成交也一直都保持着稳定的态势，市场的风险相对来说也会较小，目前的状况来看市场还是会以稳步向上为主，市场的基本面较为稳定。
根据国家统计局的数据，今年截至2月底，我国共生产氧化铝177.6万吨，同比大幅增长44.6%，折合年产量已接近1,100万吨。而2005年全年的氧化铝产量增幅为21.7%，多年来首次超过电解铝产量增幅。另外，前2个月国内电解铝产量为134万吨，同比增加16%，这略低于2005年全年17%的增速，表明电解铝产量增幅仍在放缓。（详见图2） 新建产能巨大，产量大幅增长中国氧化铝在建产能巨大，2006年中国氧化铝在建和拟建产能达到2200万吨，其中2006年和2007年预计将新增产能约460万吨和540万吨。中国氧化铝产量大幅增长40%以上，远高于同期电解铝产量增速。2006年1-2月，国内氧化铝产量分别为89万吨和88万吨，同比增长44%，而同期电解铝产量增速仅为19%。 以上产量中，估计包括约14万吨的化工级氧化铝，其余均为冶金级氧化铝。电解铝生产使用的是冶金级氧化铝。产量中，中铝公司的氧化铝产量为147.6万吨，同比增24.1%；茌平华宇氧化铝厂产量已达17万吨，折年产量为105万吨；开曼铝业三门峡氧化铝厂产量为4.5万吨，折合年产量为35万吨。 虽然对今年国内氧化铝产量的增长已比市场更为乐观，但从这一数据看，国内氧化铝产量的增长之快还是超出了之前的预期。显然，在氧化铝行业正处于暴利的情况下，企业正在纷纷开足马力进行生产。另据了解，近期中铝公司已指示旗下的氧化铝企业加大挖潜产能，争取超产。目前，国内的主要在建项目中，东方希望40万吨的氧化铝厂已开始试生产，茌平华宇氧化铝厂二期100万吨产能将于上半年投产，而鲁能晋北100万吨的氧化铝厂也将在下半年投产。 因此，不得不新调整对2006年中国冶金级氧化铝产量的预测，由原来的1,050万吨提高至1,150万吨。而按照2006年国内铝产量增长15%的预测，当年对国内冶金级氧化铝的需求约为1,750万吨。即当年中国冶金级氧化铝的供需缺口约为600万吨，这将明显低于2005年678万吨的缺口量。因此，中国氧化铝的对外依存度将会降低。我国作为世界氧化铝现货市场的最大买主，其进口需求的减缓将对国际氧化铝价格产生重要影响。
2006年2月份我国原铝共进口1.67万吨，环比减少24.1%；出口5.99万吨，环比减少0.8%，持续出现负增长。2月份我国原铝净出口4.32万吨，高于1月份的3.84万吨，净出口量仍呈增长之势（详见图3）。从图中我们可以看出进口量和出口量均小幅减少，但净出口量仍呈增加的局面，这不同程度上缓解了国内原铝产量过剩而来的压力。
2月份我国原铝表观消费量为63.31万吨（28天），低于1月份的65.16万吨（31天），但日均消费量仍然高于1月份。全球和中国经济继续保持快速增长电解铝需求依然强劲，工业生产依然处于扩张过程之中，因而电解铝消费速度将继续较强增长。2005年中国电解铝消费增长约18%，达到约712万吨，由于建筑，交通和电力在2006年依然维持较强增长，预计2006年中国电解铝消费量将继续增长15%，达到820万吨。短期来看，随着4月份消费旺季的开始，电解铝消费将呈现加速增长态势，4-5月份电解铝消费将比一季度增加8万吨以上，因此国内现存电解铝库存将会停止增长，将会出现下降，因而后期铝价仍有上涨的动力。
3月中旬国际基本金属结束调整，在铜，锌屡创新高引领下，伦铝已站稳2500美元，行情正在向更高目标挺进；国内期铝亦大幅放量拉升，快速脱离底部，近日沪铝在高位强势振荡，从图形上看，其振荡上行的趋势仍将继续。目前，进口氧化铝价格已上涨到6500元/吨，明显高于中铝5200元/吨的价格，但中铝迟迟没有上调价格。主要是由于：1）国内铝价在经历了2月份的大幅上涨后，一度冲到22000元/吨以上的历史新高。但3月份以来，国内铝价基本在19000～20000元/吨之间徘徊，电解铝企业的盈利空间再度被压缩。这样，中铝一旦再上调氧化铝价格，电解铝企业的状况将会重新恶化；2）中铝公司是国家重点扶持的氧化铝生产商，享有国家优惠政策。而且，国家商务部已指定由中铝公司和五矿集团出面协调国内铝厂减产，以抑制现货氧化铝价格的过度上涨。中铝此时再上调氧化铝价格，显然违背了商务部的初衷。期铝的本轮上涨是在前期完成大形态调整基础上，经过蓄势后在外盘配合下产生的，现货价跟进的速度很快，尤其是中铝调价的传闻，对铝价支撑明显，亦反映出消费旺季特征（各主要现货市场铝价走势见图5）。
1、政策出台严控电解铝产能 中国国务院日前下发通知提出，今年要通过重组、改造、淘汰等方法，力争产能过剩行业结构调整迈出实质性步伐，解决.钢铁、电解铝、电石、铁合金、焦炭、汽车等行业产能出现明显过剩问题。通知指出，这些行业不但总量上过剩，在企业组织结构、行业技术结构、产品结构上的不合理问题也很严重。目前，部分行业产能过剩的不良后果已经显现，产品价格下跌，库存上升，企业利润增幅下降，亏损增加。在推进产能过剩行业结构调整的重点措施方面，通知要求切实防止固定资产投资反弹，严格控制新上项目，淘汰落後生产能力，推进技术改造，促进兼并重组，此外,要支持符合产业政策和技术水平高、对产业升级有重大作用的大型企业技术改造项目。 2、氧化铝自给率提高，进口可能下降 中国氧化铝自给率迅速提高，氧化铝进口量2007年将大幅下降。由于氧化铝产量增速远大于电解铝产量增速，中国氧化铝供求缺口将逐渐缩小，因而氧化铝进口量将下降，但是由于2006年国内氧化铝库存处于很低位置，电解铝厂需要一个补库过程，因此2006年氧化铝进口量下降幅度不会太大，大约为690万吨左右，但是2007年将下降30%以上至500万吨。在电解铝需求依然强劲的情况下电解铝行业持续复苏，铝价将继续保持高位震荡的局面，随着消费旺季的到来，电解铝价格具有创出本次周期高点的能力。现货氧化铝价格在2006上半年将依然处于历史高位，如果氧化铝供应有所影响，比如罢工等，现货氧化铝价格有可能小幅上涨，但由于巨大的氧化铝新增产能的不断投产，现货氧化铝价格四季度以后将开始面临下跌压力。目前现货氧化铝价格可能正在向顶点接近，来自海外供货商的氧化铝报价达690美元，较上年同期卖价已上涨15%。 3、经济环境支持铝价上扬 尽管氧化铝价格上调与否未能得到证实，但是全球宏观环境仍然支持铝价。全球经济增长势头良好和美元走软，激起市场对铜、锌、铝等金属的投资热情。根据国家发改委23日发布的有关报告显示，美国、日本和欧盟等发达国家和地区的经济增长势头强劲，2006年前景预期乐观。初步测算，美国2005年GDP增长3.5%，仍保持较高水平。未来美国经济将延续增长态势，2006年经济将增长3.4%。日本经济连续14个季度保持同比正增长，预计2006年GDP增长率将在2.5%左右。相对而言，欧盟区经济表现相对较弱，2006年，欧洲经济可能有所改善，欧盟委员会预计2006年欧盟和欧元区经济分别增长2.2%和1.9%。除了欧美日等发达国家经济前景比较乐观外，中国、印度、俄罗斯、巴西等发展中国家的经济增长也将保持良好的势头。经济的良好增长预期，必然带动铜、铝等有色金属的消费需求。近日，巴西铝业协会主席洛雷罗预测，由于美国和中国需求增长，全球2006年铝消耗量将较2005年增长5%。目前电解铝行业正处在复苏之中，自2005年四季度开始，电解铝企业减产，促使国内铝市供应关系有所改善。在此背景下，国际投资基金大量入市，带动国际期铝价格大幅攀升，也使国内铝价的涨幅大于氧化铝价格的上涨幅度。综上所述，铝价在国际基本金属整体走强的大环境和国内消费旺季来临的双重因素影响下，有望继续走强。（肖吕 Mysteel.com资讯部） | |||||||||||||||||||||
