二月份铝价继续保持在高位运行
2006-02-05 00:00 来源： 我的钢铁 作者：mysteel
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概述：进入1月份，铝价波动幅度略显缓和，但仍触及17年来新高。最新数据显示，2005年中国原铝出口下降19.1%至113.6万吨。由于2005年中国改革了铝的出口退税制度，也使铝的出口幅度大大放缓。国外巴克莱银行观点：2006年第一季度，LME三月期铝有望冲击2500美元／吨。由于电解铝厂生产成本压力不断上升，消费需求旺盛，期铝远期合约价格稳定上涨。居高不下的氧化铝价格制约着我国电解铝产能的扩张，电力短缺则影响到西方国家电解铝厂的生存。在未来，随着消费者库存的建立，我国出口铝的减少，铝库存将进一步下降。近期，得力于伦敦铝价的上涨，我国铝出口量增加，但是这种势头难以持续，因为相关政府部门明确表示要限制高耗能产品的出口，必要情况下，可能再次提高铝锭出口关税。自2005年底延续至今的电解铝价格上涨，氧化铝成本和电力成本提高，是电解铝成本高昂的关键。后期氧化铝价格仍将维持在高位徘徊，这对铝价显然构成了强劲支撑。
一、国际铝市运行情况 1、世界原铝产量小幅下降 国际铝业协会(IAI)初步数据显示，2005年12月全球徐中国外日均初级铝产量降至6.5万吨，11月时为6.51万吨，去年12月产量为6.19万吨。12月（31天）全部铝产量则为201.5万吨，11月（30天）为195.2万吨，2004年12月为192.0万吨。（2005年世界日均各月铝产量情况见表1）。
2、12月世界铝库存仍然高于11月份水平 12月底时交易所总库存达752198吨，高于11月底的708144吨。其中LME库存为643700吨，高于11月底的622700吨。包括国际铝业协会(IAI)最新的未加工的铝库存在内的总可见库存为251.7万吨。11月末在日本横滨，名古屋和大阪港口的铝库存估计总计282600吨，10月末为318000吨。（详见表2）
铝价2005年12月猛涨至17年新高，主要受基金买盘带动，因电费及氧化铝价格居高，不绝于耳的减产传闻亦支撑铝价。荷兰银行全球商品分析师摩尔表示，‘确实存在铝厂关闭和减产的情况,但是程度不像市场认为的那麽严重。’投机客可能将铝价目标指向3000美元,尽管基本面并不支撑这一高位。1月初LME铝价攻克2300美元高位后，伦敦金属交易所(LME)三个月期铝于23日触及17年新高每吨2427美元。2005年现货铝价均值为每磅86美分（每吨1898美元），路透社在2005年7月的半年度调查中访问的27位分析师的预估中值显示，2006年铝价为每磅79.8美分（每吨1,759美元）。受欧美地区电力供应紧张等因素限制，再加上能源成本持续上升，预计今年全球电解铝供应增长将趋缓，全球平均铝价将高于去年水平。
12月份我国原铝产量为67万吨，环比小幅增长1.7%，合1.1万吨，同比增长18.80%。2005年1-12月份我国原铝总产量为741.2万吨，同比增长18.70%（详见图2）。2005年12月1日，中国23家大型电解铝企业在北京召开座谈会，一致同意主动减产10%，并根据市场情况做好进一步减产的准备，以抵制2002年以来过高的氧化铝价格。截至1月10日，已有17家企业开始减产，累计削减产能达33.5万吨，另有38万吨新建产能暂缓启动，但国内总体原铝产能还是略有增长。据中国有色金属工业协会行业协调部副主任文献军介绍，23家电解铝企业拥有产能600万吨，占目前中国总产能的55%左右，它们开始减产对国内外氧化铝、电解铝市场产生了一系列影响。目前国际铝价已升至在2320美元/吨以上，触及17年新高；国内价格也达到了19000元/吨以上。另外，进口氧化铝现货价格僵持在600美元/吨左右，不仅没有随着铝价进一步攀升，相反还出现走低的趋势。今后，氧化铝和电解铝价格走势将在很大程度上取决于中国电解铝企业的实际减产情况。一家减产的大型电解铝企业负责人对记者说，企业减产完全是自愿的，大家希望通过联合减产，一方面压低过高的进口氧化铝价格，另一方面促升电解铝价格。根据电解铝生产的特点，有计划的减产并不会带来多大损失，这部分损失与采用高价氧化铝生产带来的亏损相比可以说是微不足道，完全可以通过促升电解铝价格来弥补。
根据12月份产量数据来计算表观需求量，全球表观需求（产量加上报告库存变化量）增长在05年度最后四个月加速，年比上升到5-6%。2005年全球的表观需求年比增长3.8%。2005年中国的表观需求年比增长16.9%，全球其它地方年比增长0.7%。下图（见图3）是中国和其它地区表观需求趋势图，中国的需求在年末快速增长，但是在全球其它地区增长仍很缓慢，该情形和其它金属类似。数据显示，除中国外2005年大部分时间的需求是疲弱的，部分因素是受2004年需求大规模膨胀的反作用。正常情况下，需求在2006年将强劲反弹。
1月份2005年最没有表现的基本金属电解铝快速上涨，短短半个多月时间，LME三月铝在近十几年高位上涨了160美元，涨幅达7.15%。上海期货交易所期铝成交量和持仓量也持续上升，自元月10日，期铝持仓量首次超过期铜，成为上海期货交易所的“主角”。期价更是创下历史最高价20300元，环比增长7.0%。铝价在1月份可谓翻云覆雨，沪铝从涨停到回落至原位只有三个交易日。形态上看，沪铝价格突破三角形上沿平台后一波三折，震荡加剧，国内价格在19980-20870元之间宽幅波动，预示价格将由加速上涨进入盘整阶段。基本面上，目前铝价技术上的短期滞涨，是为未来价格的持续高涨积蓄动能。各主要现货市场表现（如下图4）
五、短期铝价走势展望 1、生产成本高企，铝冶炼厂联合减产 生产一吨电解铝需要耗费1.5万度电，截至2004年数据显示，国内电解铝行业耗电量占全国发电量的近4%。近两年能源价格上涨，势必推动电解铝成本上涨。生产一吨电解铝需要消耗1.95吨氧化铝，因此氧化铝价格高企是本轮上涨行情的又一个重要原因。2005年底国际市场现货氧化铝报价达到近几年的历史高价620美元/吨，国内唯一氧化铝供应商中国铝业现货报价也达到5200元的历史高价。高昂的氧化铝价格促使电解铝成本大幅提高，尤其是非中铝系统内部的电解铝厂，主要依赖国际市场氧化铝现货供应，面临更大成本压力。由于难以承受高企的进口氧化铝价格，国内铝冶炼产开始被迫减产。在23家铝生产商达成协议主动削减产量10%之后，中国有色金属协会最近宣布了第一阶段计划，23家铝生产商中的17家今年决定削减产量约335000吨，此外，还有338000吨闲置的产能近期不会启动。据初步调查，欧洲目前有100万吨铝产能的长期供电合同即将到期，而新的合同却远没有达成协议，这些产能很快就将面临电力成本的显著上升。在北美地区，铝冶炼厂也深受能源成本上升之困而开始着手减产，近期全球第二大原铝生产商加拿大铝业宣布将在4月底之前关闭Steg铝厂。 2、产能过剩，电解铝企业陷入困境 国家发展和改革委员会指出，由于行业总体产能过剩，氧化铝价格居高不下、电解铝价格持续下跌，我国的电解铝企业生产经营已陷入困境。发改委提供的数据显示，2005年前11个月，中国86家独立电解铝企业实现利润同比下降61%，其中亏损企业达56家，亏损面65.1%，亏损额超过10亿元。目前，我国的电解铝行业产能已经高达1030万吨，闲置能力260万吨。随着近两年新建项目的陆续投产，产能严重过剩的不良后果逐渐显露。电解铝、铜冶炼行业产能过剩问题尤其突出。发改委官员表示，今年将大力推进产业结构调整，抑制生产能力盲目扩张。鼓励各地主要采取经济和法律手段加快淘汰落后生产能力，研究建立落后生产能力的退出机制。同时，加快产品结构和企业组织结构调整步伐，鼓励和引导企业兼并重组，支持企业做强做大，提高产业集中度和企业竞争力。我国目前有1100万吨左右的电解铝产能，由于政府对高耗能产业的调控，如可能会进一步上调电解铝出口关税等，还有电力供应依然偏紧等因素，预计今年国内电解铝产能依然维持在80%左右的较低水平。但欧美地区的成本上升以及部分产能关闭也使得国内过剩产能风险的消化速度加快。 3、铝厂减产，进口氧化铝价小幅下滑 1月份由于国内铝炼厂减产，减少了对国际氧化铝的购买量，月中旬时进口氧化铝价格累计下跌3%。国内铝冶炼厂减少进口氧化铝量，已经对国际市场氧化铝价格构成压力。在传统节日‘春节’即将到来时，冶炼企业已提前备好了存货，而目前这些订货正在陆续抵达。一位大型冶炼厂的经理透露，该冶炼厂已备足了氧化铝，可以满足1-2月份生产，因而现在不需继续购买。据悉，海外供应商目前出口至中国市场的现货氧化铝价格约为每吨610美元，去年12月约为615美元。为降低进口成本，包括中铝在内的25家冶炼厂与氧化铝进口商结成了联盟。许多联盟成员要求今年一季度进口氧化铝价格不高于600美元。但另外一些贸易商表示，由于中国一些冶炼厂节后还会购买氧化铝，因此氧化铝价格不会大幅下跌。目前，中铝现货氧化铝售价为每吨5200元，与去年12月3日以来的价格持平。 4、铝价继续高位运行 1月份取消了加工贸易方式免税进口氧化铝、出口电解铝的政策，这直接导致了电解铝出口大幅减少，客观上促使了国际铝价大幅上涨。虽然加工贸易出口取消了，但持续增长的电解铝产能，将迫使氧化铝进口的数量不会下降。从目前公布的资料看，2006年全球氧化铝的产能增长潜力十分有限，全年估计只能增加600万吨左右，而且部分产能要在下半年才能投产，因此氧化铝的供应紧张局面短期难以扭转，后期氧化铝价格仍将维持在高位徘徊，这对铝价显然构成了强劲支撑。目前国内铝价与LME价格尚有距离，沪铝应该还有上涨空间。由于2005年改革了铝的出口退税制度，也使我国的铝出口大大放缓。这期间投机基金瞄准了铝作为新的投机点，在投机买盘的推动下，期铝至今已经上涨逾18%，轻松窜上2300美元，创下1989年以来的新高，目前在2400美元附近修正。而国内期铝、现铝双双应声而上，沪铝也引来国内基金的青睐，在氧化铝价格高企、23家大中企业联合减产10%的承诺下，沪期铝结束了前期在19000元附近的盘整，即使在库存增加的前提下，也义无反顾地全面上扬。因此，预计在基本面向好，外盘铝价带动走高的情况下，国内铝价仍有望再度恢复涨势。 （肖吕 Mysteel.com 资讯部 请勿转载） | |||||||||||||||||||||
