10月份，受国际国内有色金属市场基本面供需关系利多因素、国际市场铅高位区域性振荡整理和锌单边持续上涨影响，湖南大宗原料批发市场铅持续单边上升，锌高位窄幅区间收敛整理，同时以成交量和订货量为标志的交易规模呈现稳步拓展变化趋势。
    HME铅呈现单边振荡上行强劲走势特征。HME铅主力交货期P060110月7日跳空低开于8855元，随即遇阻而下探全月低点8800元，即遇撑而止跌企稳，并返身一路振荡上行，10月28日上冲全月高点9100元遇阻，10月31日收于9050元，较9月份收盘价8870元上涨180元。
    锌呈现高位窄幅区间收敛整理、先扬后抑走势特征。主力交货期Z060110月10日以涨停价位跳空高开于15370元，随即缓慢持续振荡上行，继10月12日和14日分别上冲15685元和15700元后，10月18日又上冲全月高点15800元，随即遇阻而返身回落，10月25日下探全月低点15190元遇撑而止跌企稳，10月31日收于15305元，较9月份收盘价15150元上涨155元。
    10月月初，HME铅近期交货期P0511价格为8950元/吨，而上海、广东地区1号铅价格分别为9150元/吨和9000元/吨，由此说明HME铅近期交货期价格对上海、广东价格均呈现贴水态势，而月末，HME铅近期交货期P0511价格上升至9050元/吨左右，而上海、广东地区价格分别小幅上升至9210元/吨和9100元/吨，由此说明HME铅近期交货期价格仍维持对上海、广东价格关系贴水格局，但贴水幅度有所缩小，可见，HME近期交货期价格由于贴水因素，而出现补涨行情。
    HME锌近期交货期Z0511价格为15200元/吨左右，而上海、广东地区0号价格分别为15250元/吨、15350-15700元/吨，贴水幅度分别为50元/吨和100-500元/吨，由此说明HME锌近期交货期价格对上海、广东价格分别处于小幅贴水和大幅贴水状态，而月末，HME锌近期交货期Z0511价格为15400元/吨左右，而上海、广东地区价格分别为15230元/吨、15300-16100元/吨，贴水幅度变化为-170元/吨和700/-100元/吨，由此说明HME近期交货期价格由对上海、广东价格贴水，转变为升贴水相互交织，导致HME近期交货期价格走势相对较强。
    铅近远期各交货期价格横向对比显示，近远期各交货期价格基本维持近高远低逆基差排列态势，月初近期交货期P0510价格对P0604价格升水125元，月末P0511价格对P0604价格升水缩减至65元，由此说明近期交货期价格上升幅度小于远期交货期价格上升幅度，导致近远期各交货期价格之间的价差显著缩减，远期交货期价格对近期交货期价格的贴水缩减，价格联动效应增强。
    HME铅成交量对比分析显示，买卖双方主力资金争夺较为均衡，既未有明显趋于激烈，也未有显著趋于缓和，导致成交量基本陷于1千余批至4千余批范围温和增减变化，其中10月11日成交量拓展至4263批月中成交天量，月底10月31日则缩减至1897批月中成交地量，而大多数交易日成交量陷于2-4千批范围内，由此说明HME成交量基本维持相对平衡态势。
    铅订货量对比分析显示，买卖双方主力场内沉淀资金平仓撤离与外围增量资金进驻维持相对平衡态势，铅订货量维持在3千8百余批至4千6百余批范围缓慢增减变化，其中10月12日订货量拓展至4630批月中最大订货量规模，10月17日又缩减至3812批月中最小订货量规模，两者相差较小，说明资金流入与流出规模较为平稳，场内沉淀资金维持平稳态势。
    锌近远期各交货期价格横向对比显示，近远期各交货期价格基本维持近高远低逆基差排列态势，月初近期交货期Z0510价格对Z0603价格升水130元，月末Z0511价格对Z0604价格升水扩增至110元，由此说明近期交货期价格上升幅度大于远期交货期价格上升幅度，导致近远期各交货期价格之间的价差显著扩展，远期交货期价格对近期交货期价格的贴水扩展，近期交货期价格对远期交货期价格的升水幅度扩展，现货供应渐趋紧张。
    锌成交量对比分析显示，除10月10日、11日、21日、24日分别由于涨停、涨停、跌停、跌停单边行情，导致成交量分别缩减至985批、5751批、5008批、3323批以外，其余交易日，买卖双方主力资金争夺较为激烈，成交量维持在1万2千余批至2万2千余批范围小幅增减变化，其中10月14日缩减至12609批月中成交地量，10月31日则拓展至22246批成交天量，由此说明成交量呈现缓慢小幅增长变化趋势，双方争夺由缓和转变为激烈。
    锌订货量对比分析显示，买卖双方主力场内沉淀资金平仓撤离与外围增量资金进驻维持相对平衡态势，锌订货量维持在1万2千余批至2万余批范围缓慢增减变化，其中10月10日订货量缩减至12424批月中最小订货量规模，10月26日又拓展至20113批月中最大订货量规模，订货量呈现净增变化趋势，说明资金流入规模较大，流出规模较小，场内沉淀资金呈现稳步增长变化趋势。
    LME铅呈现高位区域性振荡整理走势特征。10月3日以941.5美元开盘，随即演绎先扬后抑走势特征，5日上冲977.5美元高点遇阻而回落，14日下探935.5美元全月低点遇撑而止跌企稳，继而又冲高遇阻而回落，18日上冲992美元全月高点遇阻回落，21日下探937.3美元低点而止跌企稳，31日终盘收于965.5美元，较9月份收盘价941美元上涨24.5美元。
    LME铅盘面呈现利多特征。9月29日至10月31日，LME铅现货价格对三个月期价升水幅度由36-42美元扩展至44-49美元，库存量由39950吨增加至49400吨，持仓量由58498手扩增至60000手，虽然库存小幅加重，但现货价格升水扩展，持仓量拓展，市场主力资金积极进驻并倾向于做多，因此盘面利多特征较为明显。
    锌盘面同样呈现利多特征。9月29日，LME铅现货价格对三个月期价贴水幅度由8.5-9.5美元小幅缩减至7-9美元，库存量由533325吨减少至488325吨，持仓量由138065手扩增至177719手，库存压力减轻，现货价格贴水缩减，而持仓量则拓展，市场主力资金积极进驻并倾向于做多，因此盘面利多特征较为明显。
    锌价持续坚挺导致锌冶炼供应产能不断增长，国内锌产业面临重大结构调整，但供需利多难以改变。
    在市场需求和锌价不断攀高的吸引下，国内锌冶炼产能持续扩张，扩张的产能超过现有产能的一倍。盲目上马已使行业处于过度竞争状态。如果放任产能无序扩张，我国锌业将重蹈电解铝行业覆辙，国家应尽快调整锌产业发展政策，遏制锌冶炼过度扩张的势头。由于消费强劲增长，锌价不断攀升。去年国内锌消费量达到240万吨，是1998年的2.07倍，未来10年我国锌消费量年增速将至少保持8%。在消费强劲增长的拉动下，锌产品价格不断攀升。2005年初，国际锌价突破1400美元大关，目前锌价已超过1500美元，为7年来最高。
    受锌价不断攀高影响，国内锌冶炼项目纷纷上马。2004年我国锌产量251.94万吨，占世界总产量的25.79%，比1986年增长215万吨，不到20年，总产量增长了7.49倍，年平均增长率达12.6%。去年年底我国现有锌冶炼产能达300万吨，而目前在建、新建、扩建和正在招商的锌冶炼产能已超过300万吨，扩张1倍。锌冶炼产能急剧膨胀造成产业结构性矛盾突出，矿产资源被大量消耗，环境污染加剧，众多中小企业的加盟，造成生产经营集中度下降，行业处于过度竞争状态，受限于市场拥挤而后续无力，前两年电解铝行业盲目投资热正在锌冶炼领域重演。
    国内锌产业面临四大危机
    尽管我国锌工业出现投资热，但在全球竞争中的优势并不明显，特别是随着国内锌矿产资源保证程度的下降，产业的可持续发展能力严重削弱，面临危机。
    产业结构不合理。目前国际锌工业呈现出生产大型化，经营集约化发展的趋势，而我国锌冶炼企业组织结构不合理，小企业多而分散，产业集中度低，全国300家企业分布在27个省（区、市），2004年，全国10万吨以上锌冶炼仅有4家，其产量占全国产量的33.98%，比上年只增长了1%，但全国锌产量同比增长了10.42%，可见企业生产规模普遍较小，锌产量快速增长是小企业生产增长为主。分散生产组织结构，不仅造成企业经营行为粗放、重复建设严重、行业自律能力差和恶性竞争，还严重削弱国内锌工业的整体竞争力。
    对国际市场依赖程度不断提高。我国锌矿山资源的特点是大矿少、小矿多，富矿少、贫矿多，易采易矿少、难采难选矿多，绝大部分探明矿点已经得到开发利用，未被开发利用的储量大多集中在建设条件和资源条件不好的矿区，后备资源缺乏。以现有开采速度计算，我国探明锌资源储量仅够开采10年左右。过去10年，我国锌产量增速平均为9.9%，同期锌精矿产量同比增速为6.1%，矿产量增长滞后于冶炼产量的增速。矿山原料不足是制约锌冶炼企业持续发展的关键性因素，在国内锌冶炼能力急剧扩张的情况下，从2000年开始，我国已从锌原料净出口国变为净进口国。1999-2001年，锌精矿进口逐年增加，年平均增长率在90%以上。2005年我国锌精矿需求量将达260万吨，但自产只有165万吨，对国际市场的依赖程度越来越高。锌精矿的大量进口，造成国际供应紧张。而国际锌精矿则把持在国际资源垄断巨头手中，锌冶炼如此大规模的扩张产能，势必步电解铝行业原料受制于国外的后尘。
    产能闲置，利润空间逐步缩小。锌冶炼是高能耗企业。2004年我国电锌直流电耗达3074度/吨。目前，国内许多冶炼厂都面临着电力供给短缺压力，为20多年来最为严重的一次，今年仍难以摆脱。电力供给短缺使国内去年精炼锌冶炼厂的产能利用率仅为70%。目前锌原料占锌生产成本的70%，今年国际锌价较2003年上涨68.2%，受其拉动，锌精矿价格也大幅上涨，已超过了1万元/吨，较2003年上升120%。原料价格涨幅大大超过锌锭价格涨幅，冶炼利润空间剧减。
    技术落后，装备水平低，环境污染严重。现有锌冶炼工艺以湿法为主，火法仍占30%，环境污染比较严重，特别是一些中小企业装备水平低，锌冶炼水平低，资源的综合利用不高，劳动条件差。
    因此，国内锌产业面临重大调整，尽管如此，锌市场供需关系利多却不会由此而改变。
    国际锌市场供需关系呈现利多态势。
    据预测，全球经济维持较快增长幅度，导致全球锌需求消费维持较快增长幅度，不论是绝对增长幅度，还是相对增长幅度，锌消费量增长幅度均超过锌供应量增长幅度，由此而导致锌供应量小于需求消费量规模达到35万吨左右。
    国内锌供应缺口通过进口及动用库存量得以弥补。
    国内锌供需系存在缺口，需要通过两个途径解决，即通过净进口增加、消化库存量两种办法解决，即是扩展锌进口规模，缩减锌出口规模，继而扩展锌净进口规模，同时动用锌库存量，不断满足锌供需缺口，促使锌供需关系由供不应求转变为供需平衡。
    展望11月份，国际国内锌铅走势将呈现高位区域性宽幅剧烈振荡整理态势，短线不排除深幅回落的可能性，但中长期上涨趋势则未有根本逆转迹象，因此交易商操作上宜以逢技术性回调吸纳为主，追涨风险较大，逢高沽空仅限于短线交易。