一、市场总结
八月中国稀土镨钕市场突破七月震荡偏强，走出拉涨摸高行情，氧化镨钕涨幅超镨钕金属，反观氧化镝延续颓势与氧化铽走出分化行情。
回顾八月市场，氧化镨钕在7月小幅震荡偏强格局下，市场反复确认供需矛盾，分离厂超预期出售氧化镨钕，使得工厂现货保持低位，大多流入镨钕金属企业以及长期合作贸易环节，随着钕铁硼中高端订单的整体复苏和空调压缩机超预期增长，使得供需矛盾激化，价格出现快速拉涨，步入中下旬摸高回调，回调降幅受现货供应仍有支撑，氧化镝成交由185万元/吨阴跌至175万元/吨，跌幅5.4%，反观氧化铽由月初465万元/吨涨至495万元/吨，涨幅6.45%。
二、挂牌价
2.1、南方稀土挂牌价
表2-1 2020年1-8月中国南方稀土产品挂牌价统计表
数据来源：南方稀土
2.2、北方稀土挂牌价
表2-2 2020年1-8月中国北方稀土挂牌价统计表
数据来源：北方稀土
三、国内市场回顾
3.1、镧铈金属
8月镧铈金属（≥99%，Ce≥65%）价格震荡偏弱，海外需求在6月至7月相对集中一波去库后，8月份部分企业重回累库过程，冶炼大厂大多转炉至镨钕产能或减炉，维持老客户量为主。从成本方面分析，氯化镧铈价格由于炼油等终端应用需求整体不佳，氧化镧铈在镨钕价格上涨，以及抛光等会应用未超预期增长，企业挺价意愿不足，价差相对较大，镧铈金属在成本以及供应缩减不及需求等，支撑双弱下成交继续下探，预计9月份仍保持低位震荡走势。
图3-1 2020年8月≥99%，Ce≥65%镧铈金属价格走势图
数据来源：我的有色
3.2、金属铈
8月金属铈（99.5%-99.99%）报价相对不大，部分企稳，成交2.75-2.85小幅区间震荡为主。回顾近几月需求走势看来，疫情复工初期中低端市场需求较中高端复苏明显，部分大厂调整产能接中低端订单维持生产，市场走入下半年，空调、汽车、风电以及压缩机的下游领域需求开始进入逐步复苏阶段，中高端磁材需求7-8月已恢复至同期水平，部分订单超去年同期水平，反观金属铈主要用在低端磁材订单配分，镨钕价格回暖带动主要金属铈企业减铈增镨钕，但从当前铈库存以及运行产能保有量看来，仍处于低位震荡格局，反弹空间尚存但相对有限。
图3-2 2020年8月≥99.0%金属铈价格走势图
数据来源：我的有色
3.3、氧化钕
8月氧化钕价格随镨钕整体价格复苏，整体震荡上探，月初氧化钕主要价格在32.8-33.2万元/吨，同期与氧化镨钕价格差为2-2.5万/吨。临近8月下旬初，价格拉涨至37.0-37.5万元/吨，大厂出货情绪偏强，金属原料库存基本锁定并保有安全库存，从氧化钕单分情况看来，8月单分钕产能有所增加，除了主流单分大厂外，分布较为分散，另外氧化镨除了终端应用外，调配80/20至75/25氧化镨钕需求有所增加，整体氧化钕由于氧化镨库存相对充裕，单分仍显缺货态势，综合来看，氧化钕仍会相对于氧化镨钕保持1.5-2万元价差。
图3-3 2020年8月99.5-99.9%氧化钕价格走势图
数据来源：我的有色
3.4、金属钕
8月金属钕（≥99.9%）价格随下游补库，上游抬价拉涨，月初主要成交40.5-41.0万元/吨，相对同期镨钕金属价差2.5万元/吨，步入8月中下旬，下游畏高情绪增加，加之成交量以及补库在上中旬追涨完成，价格运行至46.8-47.5万元/吨高位承压，下旬成交以及挺价意愿转弱，当金属钕与镨钕金属价差超过2万/吨，并有继续扩大预期时，下游钕铁硼工厂部分订单配分调整，可以使得金属钕需求替换，部分需求当前金属钕炉台开工整体偏紧，支撑保持相对价差。综合看来，1.5-2万元/吨镨钕与钕僵持或将继续延续，金属钕价格9月份处于降中有稳态势。
图3-4 2020年8月≥99.9%金属钕价格走势图
数据来源：我的有色
3.5、氧化镨钕
8月氧化镨钕价格上探摸顶，由月初30.0万，截至8月中旬涨至本月高位35.0万元/吨，上涨5万元/吨，涨幅16.7%，截至8月底，价格冲高后成交转弱，价格小幅回调至34.0-34.3万元/吨，本轮价格上涨，主要由于需求转旺，放大分离厂超卖现货矛盾，主流挺价抬价开启现货逼涨，市场追涨行情，从8月份原矿和废料分离厂产能运行看来，氧化镨钕实际生产量基本维持在4800-5000吨/月，江西部分废料分离厂仍处于部分搬迁，生产不联系，8月份离子矿投矿量处于3350/吨水平基本于7月份持平。金属需求看来，镨钕金属包头以及四川炉台增加，主流恢复加工业务增加恢复产能，供应仍显紧平衡，价格运行至8月20号，成交量转淡，从主流分离厂出货情绪以及订单看来，大量放货预期不高，持货商获利回吐为主，金属厂大多锁定现有订单后，采购策略以新增订单适当降库为主，综合以上看来，氧化镨钕9月份或降中有稳，随价格稳步回调，或启动国庆节前补货回升行情。
图3-5 2020年8月≥99.0%,Nd2O3≥75%氧化镨钕价格走势图
数据来源：我的有色
3.6、镨钕金属
8月初镨钕金属价格延续7月末涨势，由38.2-38.7万元/吨成交区间涨至本月高位44.2-45万元/吨成交区间，涨幅15.7%，较氧化镨钕偏弱1个百分点。价格上涨主要由于氧化镨钕订单排产偏满现货收紧，下游库存低位时期，价格上抬引导市场买涨心态。从镨钕金属炉台新增产能看来，包头以及四川均有部分新增炉台上线，主流大厂由于加工业务增加，以及远期排产随之增加，镨钕金属炉台运行产能由6月的4800吨/月上升至8月5062吨/月，步入8月中下旬，氧化镨钕上抬至34.8-35.0万元/吨，镨钕金属现款44万元/吨，月结45万元/吨关口，市场畏高情绪有所增加，成交量逐步转淡，部分大厂调动少量现货变现，持货商现货报出获利回吐，金属厂氧化镨钕库存得以阶段性补充，磁材中低端订单由于整体表现中性，逐步采购得以补充至安全库存线，中高端现货采购量虽然整体不大，但随市锁定远期交付进库，部分延续锁定，整体冶炼以及磁材环节原料库存得以修复，但整体饱和度不高，综合看来，9月份镨钕金属价格或延续8月回调走势，降中有稳，大厂订单排产仍逐步进入10月份，月结金属价格相对现款金属保持相对价差，随下游降库，国庆节前仍有起底补库需求尚存。
图3-6 2020年8月≥99.90%，Nd75-80%镨钕金属价格走势图
数据来源：我的有色
3.7、氧化钆
8月（99.5-99.9%）氧化钆价格价格整体呈“上涨-偏弱震荡”的走势。月初氧化钆受镨钕价格上涨影响，金属厂询货问价相对活跃，部分厂家现货偏少惜售，持货商亦观望，出货意愿较低，氧化钆价格上涨，由18.3-18.5万元/吨上涨到18.8-19.0万元/吨，月中随着氧化钆持货商库存价位不一，市场心理价位有所分化，部分厂家出货意见存在分歧，部分获利报货增加，成交价格小幅震荡下调，截至21日氧化钆价格在18.4-18.8万元/吨运行，后期受钆铁合金下游需求降低，钆铁厂家采购压价意愿增加，逢低刚需采购为主，氧化钆价格延续偏弱运行。
图3-7 2020年8月99.95-99.99氧化钆价格走势图
数据来源：我的有色
3.8、钆铁合金
8月钆铁合金（73±1%）价格整体呈“上涨-稳中偏弱”的走势。月初钆铁合金市场受镨钕价格上涨，磁材询盘较活跃，上游分离厂报价坚挺，出货意愿较低，钆铁合金价格随氧化物调整上涨，由月初的18.2-18.6万元/吨上涨至18.8-19.2万元/吨，月中钆铁合金厂家现货偏少报价坚挺，磁材刚需采购，成交相对僵持，钆铁合金相对偏稳，价格维稳在18.8-19.2万元/吨，月末，钆铁合金受氧化物价格下调，磁材询低为主，刚需采购，价格小幅回调，但价格整体偏稳运行。
图3-8 2020年8月Gd73±1%钆铁合金价格走势图
数据来源：我的有色
3.9、氧化铽
8月（99.95-99.99%）氧化铽价格整体呈“上涨-小幅回调”的走势。月初氧化铽市场含税主流报价维持在4620-4650元/千克，市场收储预期看好后市，分离厂家现货库存较低惜售，市场整体流通量有限，氧化铽价格随下游询货较活跃，以及大型集团和游资部分资金入市，价格上涨至月中的4830-4870元/千克，月末部分持货商受市场情绪影响，少量货源试探性让利变现，氧化铽价格小幅回调至4900-4950元/千克，但大部分主要分离厂看涨情绪尚存，暂无报价，惜售持货观望为主，氧化铽价格整体以稳为主。
图3-9 2020年8月99.95%-99.99%氧化铽价格走势图
数据来源：我的有色
3.10、金属铽
8月（99.95-99.99%）氧化铽价格整体呈“上涨-小幅回调”的走势。月初氧化铽市场含税主流报价维持在4620-4650元/千克，市场收储预期看好后市，分离厂家现货库存较低惜售，市场整体流通量有限，氧化铽价格随下游询货较活跃，以及大型集团和游资部分资金入市，价格上涨至月中的4830-4870元/千克，月末部分持货商受市场情绪影响，少量货源试探性让利变现，氧化铽价格小幅回调至4900-4950元/千克，但大部分主要分离厂看涨情绪尚存，暂无报价，惜售持货观望为主，氧化铽价格整体以稳为主。
图3-10 2020年8月≥99.9%金属铽价格走势图
数据来源：我的有色
3.11、氧化镝
8月（99.5-99.9%）氧化镝价格呈“持稳-偏弱震荡”走势。月初市场氧化镝含税报价主流1830-1860元/千克，分离企业暂时观望市场，对外出货意愿低长协和客户少量交易，整体报价仍犹豫，贸易商少量货源变现，市场整体询盘活跃度较低，金属厂刚需少量采购。受市场情绪影响，部分持货商信心转变少量货源获利变现，报价小幅下调，集团采购放缓，市场含税氧化镝报价主流下调至1800-1830元/千克。个别持货商低价对锁，市场整体流通量有所增加，厂家报价仍偏少，月底氧化镝报价下调至1760-1780元/千克，分离厂持续观望，现金流仍较充足。氧化镝产量未有缩减，镝铁产销同比较少三到四成，钕铁硼磁企配方调整，镝铁需求量明显减少，再加上现阶段集团收购较少，主要靠分离企业惜售挺价支撑。从基本面来看，氧化镝或仍有部分下行空间，没有消息面利好支撑，当前偏弱走势不变。
图3-11 2020年8月99.5-99.9%氧化镝价格走势图
数据来源：我的有色网
3.12、镝铁合金
8月（Dy80%）镝铁合金价格随氧化物整体呈现“偏弱震荡”走势。月初镝铁合金市场含税主流报价1820-1840元/千克，分离企业氧化物报价犹豫出货较少，持货商少量货源变现，上游集团资金投入放缓，市场整体询盘活跃度较低，市场信心收影响，氧化物价格偏弱震荡，金属厂随行就市，镝铁对应氧化物调整报价，月初一周镝铁报价以稳为主，磁材刚需采购。随后，受市场情绪影响，中间商少量货源让利变现成交，市场报价小幅下调，镝铁合金报价氧化物下行，月中镝铁含税主流报价1780-1800元/千克。分离厂出货意愿低观望为主，持货商报货居多，成交未及预期。月底，镝铁价格逐渐回调至1750-1780元/千克，下游磁材整体询盘偏淡，镝铁成交较少，暂无利好支撑，预计镝铁仍偏弱运行为主。
图3-12 2020年8月Dy80%镝铁合金价格走势图
数据来源：我的有色网
3.13、氧化钬
8月（99.5-99.9%）氧化钬价格整体呈现“上涨-回调”走势。月初氧化钬市场含税主流报价423000-427000元/吨，分离厂氧化钬现货供应偏紧，持货商低价寻货活跃度较高，但货源有限，分离厂家长协客户交付为主出货意愿不高，氧化钬价格阶段性上调。金属厂对锁刚需采购，部分代加工订单，主动跟涨意愿不高；月中氧化钬市场主流报价上调至440000-443000元/吨后短暂趋稳。随后，高价对应钬铁成交偏难，且部分中间商获利变现，上下僵持，由下至上导致氧化钬市场含税报价逐步下调，月底氧化钬含税主流报价430000-435000万元/吨。月底市场整体询盘转淡，成交量未及预期，持货商报货增多，预计氧化钬报价或将持续小幅偏弱震荡。
图3-13 2020年8月99.5-99.9%氧化钬价格走势图
数据来源：我的有色网
3.14、钬铁合金
8月（Ho80±1%）钬铁合金价格整体呈现“阶段上调-回调”走势。月初钬铁合金市场含税主流报价437000-445000元/吨，氧化物产品现货供应略显紧张，持货商询盘活跃，部分中间商持货观望惜售，分离厂现货库存低期货交付为主，氧化物价格上涨钬铁合金产品价格对应上调。中下旬钬铁合金主流报价上调最高455000-460000元/吨趋稳。而后，一方面钬铁现货库存较少，磁材受此影响调整配方；另一方面钬铁价格上调，磁材整体接受度不高，钬铁新增订单减少，高价成交承压。因此钬铁市场含税报价开始偏弱运行，部分持货商让利成交，月底钬铁报价主流回调至445000-452000元/吨。且从钬铁整体消费来看，价格仍有下行空间。
图3-14 2020年8月80±1% 钬铁合金价格走势图
数据来源：我的有色网
3.15、氧化铒
8月（99.5-99.9%）氧化铒价格整体呈现“平稳”走势。月初，氧化铒市场含税主流报价158000-162000元/吨，月初分离厂报价犹豫，持货商报价持平，市场整体显观望，厂家出货较少，下游询盘活跃度一般，价格波动幅度较小。月中氧化铒报价主流持稳158000-162000元/吨，终端习题询盘较少，刚需采购为主。分离厂随行就市报价出货，中间商对应快单对锁贸易差，部分中间商低价寻货建库，欲惜售挺价但实际成交承压，氧化铒流向终端价格仍以稳为主。
图3-15 2020年8月99.5-99.9% 氧化铒价格走势图
数据来源：我的有色网
四、进出口数据
4.1、2020年8月中国稀土出口量月度统计
海关总署公布统计数据，中国8月稀土出口1620.3吨，同比下降62.3%。
图4-1 2018-2020年中国稀土出口量月度统计图
数据来源：海关总署、我的有色网
4.2、2020年8月中国稀土出口金额月度统计
从出口金额方面来看，2020年8月中国稀土出口金额为23.8百万美元，同比下降32.4%。
图4-2 2018-2020年中国稀土出口金额月度统计图
数据来源：海关总署、我的有色网
4.3、2020年8月中国稀土出口均价月度统计
从出口均价方面来看，2020年8月中国稀土出口均价14.5美元/千克，同比上涨79%。
图4-3 2018-2020年中国稀土出口均价月度统计图
数据来源：海关总署、我的有色网
五、后市预测
回顾八月稀土市场：轻稀土方面，八月氧化镨钕、镨钕金属现货供应偏紧，分离企业、冶炼企业超预期订售一个月期货，以致厂家现货库存低，需交付长协客户。再加上磁材风电、新能源汽车、空调等领域订单增速明显，金属整体需求量增加，短期氧化物、金属供应量出现缺口，以致镨钕氧化物、金属价格持续上涨，氧化物最高达34.8-35.2万元/吨，镨钕金属高达44.2-45.0万元/吨。下旬镨钕冲高回调，部分持货商畏高情绪出现，逐步让利变现，镨钕步入回调行情，但中大型冶炼厂现货库存低仍存在，报价仍坚挺，需谨慎观望磁材补货与上游现货流通量对冲情况，预计短期镨钕步入回调行情，但下行空间或有限，九月磁材仍需适量补取后续排单原材料，镨钕仍有可能再次出现上扬行情。中重稀土现阶段上游分离企业观望为主，受市场情绪影响持货商让利变现报货居多。上游企业出货犹豫，集团收购放缓，利好消息整作用逐渐淡化，消费方面暂无明显利好，镝铽等中重稀土或将延续月底偏弱震荡行情，从供需量来看，市场更看好铽后市行情，供应存缺口。